20251230-银河期货-尿素半年报_新增投产压力加大_出口政策影响市场节奏_37页_3mb

尿素市场2026年展望与策略分析总结

核心内容概述

2026年尿素市场将面临供应端产能扩张、需求端增速放缓及出口政策影响的多重因素。整体供需格局将由供增需减主导，出口配额将成为影响市场走势的关键变量。报告从供应、需求及策略三个方面进行分析，为投资者提供参考。

一、2026年供应端分析

1. 新增产能持续释放

• 2026年预计新增产能约650万吨，产能增速约为 7.9%，国内总产能将从 8200万吨 增长至 8850万吨。
• 新增产能主要集中在 一季度 和 四季度，包括湖北应城、新疆心连心、河南心连心、新疆昊源、新疆塔石化等装置投产。
• 2026年尿素日均产量有望突破 21万吨，达到历史新高。

2. 开工率持续高位运行

• 2025年尿素企业平均开工率 84.38%，煤制尿素开工率 88.93%，天然气制尿素开工率 69.49%。
• 2025年全国尿素产能平均利用率 86.12%，下半年因装置检修开工率有所回落，但仍保持 82.14%。
• 2026年煤制尿素产能占比将进一步增加，开工率预计继续维持高位。

3. 原料成本影响生产利润

• 煤炭价格整体震荡下行，2025年原料煤价格中枢下移，尿素生产利润受到压缩。
• 2025年固定床工艺利润 39元/吨，水煤浆工艺利润 168元/吨，气流床工艺利润 397元/吨，均低于2024年水平。
• 2026年煤炭价格预计在 450-650元/吨 区间波动，尿素利润维持低位，固定床工艺将逐渐趋近现金流成本。

二、2026年需求端分析

1. 农业需求增速放缓

• 农业需求占尿素总需求的 70%，预计2026年农业需求增速将进一步放缓。
• 高标准农田建设 推动农业需求，到2030年计划建成 13.5亿亩 高标准农田，对尿素需求形成支撑。
• 2025年粮食产量 达到 14297.5亿斤，较上年增长 1.2%，播种面积稳定在 17.91亿亩。

2. 工业需求偏弱

• 工业需求占 30%，主要用于脲醛树脂、三聚氰胺等化工产品，需求增长有限。
• 随着环保政策趋严，尿素在脱硫脱硝等环保领域的使用需求有所提升，但整体工业需求仍偏弱。

3. 出口成为关键变量

• 2025年出口量达 500万吨，同比大幅增长。
• 2026年出口配额有望进一步增加，出口量预计集中在 春耕及高氮肥旺季后。
• 出口政策影响 将成为国内尿素价格走势的重要因素，出口量与港口库存呈现正相关关系。

4. 国际尿素市场情况

• 2025年全球尿素新增产能 210万吨，2026年预计新增 267万吨，国际尿素市场供应宽松。
• 印度 是主要进口国，2026年预计新增产能 127万吨，但因投产缓慢，进口需求仍维持高位。
• 中东、欧洲 尿素产能释放，国际尿素价格走势将对国内出口政策产生直接影响。

三、2026年市场策略推荐

1. 单边策略

• 春节前：市场承压，价格偏弱。
• 上半年：春耕及高氮肥需求集中，价格偏强。
• 下半年：供应释放，需求转弱，价格承压，但出口配额将影响市场节奏。

2. 套利策略

• 跨期套利：关注春节后中长期正套机会，因需求释放后价格有望反弹。

3. 期权策略

• 下边际：1550-1600元/吨。
• 上边际：2100-2200元/吨。
• 建议关注价格波动区间，结合供需变化进行期权操作。

四、关键信息总结

• 2026年国内尿素产能将增加至 8850万吨，日均产量有望突破 21万吨。
• 农业需求季节性明显，2026年农业需求增速放缓，出口成为关键变量。
• 2025年出口量达 500万吨，2026年预计继续增加，出口节奏将影响国内价格。
• 国际尿素价格走势与国内出口政策密切相关，2026年国际产能扩张将加剧市场竞争。
• 尿素生产利润受原料成本压缩，全年维持低位，固定床工艺利润趋近成本线。
• 港口库存与出口量呈正相关，预计2026年库存将维持高位，出口节奏影响价格波动。

五、免责声明

本报告由银河期货提供，仅供客户参考，不构成投资建议。报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于研究员职业理解，结论清晰准确。报告内容不构成对客户的投资建议，投资者应自行承担投资风险。