20240708-东证期货-尿素季度报告_出口难以放量_向上空间受限_15页_2mb

• 报告标题：出口难以放量，向上空间受限
• 尿素走势评级：★
• 报告日期：2024年7月8日

核心内容总结

1. 产能与产量
   2024年为尿素扩能大年，全年新增产能超500万吨/年，总产能有望从7250万吨提升至7800万吨。三季度理论产能增量为240万吨，但实际落地节奏偏慢，叠加夏季检修增多，预测三季度产量约1595万吨，同比增长44%。

2. 需求端分析
   上半年尿素表需增速亮眼，主要受益于农业需求（高标准农田建设推动作物用肥增加）和火电脱硝政策驱动。三季度需求关注点在于复合肥厂原料采购节奏，若秋季肥生产启动集中备货，可能导致短期供需错配。

3. 成本与出口政策
   三季度煤价震荡偏弱，成本压力不大，现金流成本约1700元/吨。但出口政策大幅放松概率低，因国内产能过剩预期尚未完全兑现。2024年前7月出口量明显下滑，政策重心仍在保供稳价。

4. 价格走势
   尿素2409合约价格面临2200元/吨阻力，支撑区间为1950-2000元/吨，整体呈现震荡格局，关注出口政策与煤价波动风险。

投资建议

尿素市场供需短期偏宽松，价格中枢或下移，建议轻仓操作，关注复合肥厂集中采购带来的短期波动机会。

以上内容由 DeepSeek-R1 根据上下文总结生成，仅供信息参考。注意：本报告不构成任何投资建议，投资决策需谨慎。