2024年报及2025一季报业绩综述及展望：内需看新消费，外需结构性机遇_28页_1mb

2025年5月29日行业报告分析显示，内需与外需领域均存在结构性机遇。医美化妆品板块2024年下半年受消费环境承压及抖音流量成本上升影响，整体利润下滑，但毛戈平、珀莱雅、巨子生物等头部企业仍保持30%以上增速。2025年投资建议聚焦持续高增及环比改善企业，并关注医美领域新品落地情况。黄金珠宝行业2024年受益于金价快速上涨，投资金需求激增，但首饰消费受抑制。2025Q1分化明显，古法金、黄金镶嵌等高溢价产品逆势增长，老铺黄金、潮宏基等具备设计与渠道优势企业表现亮眼。跨境电商板块2024年收入高增，但利润受海运费及平台费用影响分化，2025Q1收入延续增长态势。建议关注多平台布局及自有海外仓企业，品牌出海卖家及海运需求驱动的重资产服务商。代运营与母婴零售板块中，若羽臣、孩子王等企业通过转型及门店优化实现增长，受母婴政策支持，行业加速变革。

2024年医美板块营收1261亿元，归母净利313亿元，增速达20%。2025Q1收入下滑，但锦波生物凭借胶原蛋白赛道表现突出。化妆品板块2024年营收6056亿元，增速13%，但归母净利下滑9%。2025Q1收入微降，部分企业通过降低达播投入改善毛销差，如珀莱雅、上美股份等。黄金珠宝2024年社零增速受金价波动影响，金饰消费疲软，金条金币需求增长。2025Q1黄金首饰销售量下滑27%，但古法金、金镶钻等新品类表现强劲。跨境电商2024年业绩高增，2025Q1收入维持增长，但利润分化显著。安克创新、乐歌股份等依赖供应链与独立站运营的企业优势明显。母婴零售板块2024年受益于人口政策及门店结构优化，孩子王、爱婴室等企业增速超30%，政策红利持续释放。

风险提示包括宏观经济波动、贸易环境恶化、金价波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧及汇率波动。报告建议关注具备抗风险能力及成长潜力的企业，如黄金珠宝领域重视设计及渠道的企业，跨境电商中具备供应链优势及多渠道布局的公司，母婴零售中政策直接受益及创新转型标的企业。整体来看，各板块均需关注市场需求变化与企业运营能力，把握结构性增长机遇。