> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2024年5月，国家统计局发布的PMI数据显示，制造业PMI回落至49.5%，低于荣枯线，反映制造业景气度下降；非制造业商务活动指数和综合PMI也有所变动。制造业方面，生产指数虽下降但仍扩张，但新订单和新出口订单指数进入收缩区间，显示内需表现相对外需更好。价格方面，原材料购进价格指数回升，拉大与出厂价格的差距，增加企业成本压力。企业规模分化：大型企业PMI上升但仍扩张，中型和小型企业明显收缩。服务业商务活动指数回升，延续恢复态势，而建筑业景气度回落但仍扩张。国债期货市场受PMI回落影响波动，部分收跌，显示市场对需求不足的担忧。整体上，内需支撑制造业复苏，但外需恢复乏力，风险包括宏观经济超预期变化和政策不确定性。 （总结字数：348）