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PVC期货市场操作建议

本文为冠通期货的研究分析，对投资有重要指导意义。

策略分析

原料供应

• 各地区电石价格稳定，PVC开工率环比上升至7677%，为历年同期偏高水平
• 海运费回落，印度政策调整，出口订单略有增长，但实际出货量有限

下游需求

• 8月现货价格涨跌互现，其中CFR中国上涨10美元/吨
• 下游PVC开工率处于春节后的最低水平，政策利好尚未传导至需求端
• 房地产多项数据持续低迷：1-7月房地产投资下跌、商品销售面积下降、开发投资降幅达10.2%

库存压力

• 社会库存持续去库但仍然处于历史同期最高水平
• 积极因素：政策利好如五月份收储、降息，期待政策带来需求改善

期现行情

期货市场表现

• PVC2501合约增仓震荡下行，最低价5524元/吨，最高5620元，收盘5542元/吨，跌幅0.46%
• 持仓量增加，处于约81.7万手的高位

基差情况

• 华东地区电石法PVC主流价5560元/吨，V2409合约收盘5375，基差185元/吨，环比走强62元

基本面跟踪

供给

• 开工率上升，新增产能主要集中在二季度，后期仍关注新增供应
• 陕西金泰、浙江镇洋等新增产能逐步释放

需求

• 房地产持续疲软，开发投资、销售数据下降幅度较大
• 竣工数据持续下滑，房地产实际恢复能力有限

库存演化

• 包装纸库存去化缓慢，8月23周去库28.5万吨达5530万吨，同比大幅增涨

5-1价差交易建议

移仓换月背景下，建议投资者积极关注并考虑做多9-1价差策略。主要逻辑：政策利好预期、库存持续去化、基差趋于中性化，上涨空间打开。

# 重要免责声明
本报告仅供参考，不构成任何交易建议。投资者应独立作出判断并承担相应风险。