20240203-国海证券-继峰股份-603997.SH-点评报告_2023_年归母净利预计扭亏_座椅订单持续突破_5页_268kb

继峰股份（603997）投资分析总结

核心亮点

1. 业绩预告：预计2023年归母净利润161-24亿元，同比扭亏；扣非后归母净利润167-246亿元。
   • 营业收入首次突破200亿元，主要因座椅业务量产贡献收入、海外原材料及物流成本下降、内部整合成效。
2. 订单增长：获得头部主机厂高端品牌座椅总成项目定点，预计生命周期总金额50亿元（2025年启动）。
3. 盈利预测调整：
   • 收入：2023-2025年分别为2029亿元、2214亿元、2808亿元，增速为13%、9%、27%。
   • 净利润：预计为169亿元、355亿元、714亿元，增速高达112%、110%、101%。
   • 估值：现价PE为71倍，下调至“增持”评级，目标PE为34倍（2024E）和17倍（2025E）。

风险提示

1. 经营风险：原材料价格上涨、销量不及预期、新客户拓展未达目标；
2. 国际业务风险：海外整合进度、海外市场拓展效果不及预期。

投资建议

维持增持评级，短期关注新项目投入带来的费用增加，但长期看好主业恢复与全球化增长潜力。