家用电器行业：8月家电内销转正，出口延续较好增长-240915-广发证券-18页_1mb

家用电行业投资策略周报分析总结

核心观点与市场表现

1. 8月家电数据转正，出口延续高增长
   根据统计局数据，8月社会消费品零售总额同比+21%，家用电器类同比+34%，1-8月累计增长25%。出口方面，家用电器出口金额同比增长116%（人民币口径），1-8月累计增长172%，延续强劲增长态势（数据来源：海关总署）。

2. 行业动态与政策利好
   中央以旧换新政策（《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》）带动消费升级，家电行业上市公司半年报显示，营收同比增长59%，净利润增长65%。小家电出口持续高增长，2024年上半年累计出口额同比增长181%，产品覆盖美国、中东、东南亚等市场（数据来源：海关总署、企业财报）。

3. 投资建议
   建议关注白电龙头（格力电器、海尔智家、海信家电）、海外拓展企业（石头科技、TCL电子）以及小家电出海受益标的（倍轻松、新宝股份、小熊电器）。白电受益政策拉动，ROE稳定且分红丰厚；新兴品牌如石头科技、TCL电子则聚焦全球化出海。

4. 风险提示
   原材料价格波动、汇率大幅震荡、行业竞争加剧及需求疲软是主要风险，需密切关注成本控制和海外收入占比变化。

重点公司动态与市场动态

• 康佳集团转型成效显现：彩电业务同比增长102.5%，推出Mini LED背光电视及绿色产品；通过本地化生产强化“一带一路”业务布局（埃及合资工厂）。
• 小家电企业出海加速：北鼎股份、倍轻松、新宝股份受益于新兴市场扩张及品类创新（如智能按摩器、IH电饭煲），跨境电商渠道持续落地。

图表数据摘要

• 销售与价格
  空调、冰箱、洗衣机线上销量同比增幅显著（如空调线上+1054%），线下回落；奥维云网数据显示，9月第三周空冰洗品类线上表现强劲，价差压缩（空调线上线下价差最小）。
• 原材料与汇率
  铜、铝、原油价格近期波动（如LME铜价周度+7%，汇率贬值至7.0943），成本压力仍存。

分析要点

1. 出口驱动增长：全球家电需求复苏，尤其是智能化、节能化产品，出海企业盈利边际改善。
2. 政策受益明确：内需端以旧换新拉动白电需求，叠加房地产市场缓慢复苏。
3. 全球化与品类创新是核心竞争力：小家电企业通过产品结构优化和技术升级抢占海外份额。

免责声明：本报告基于公开数据及机构预测，仅供投资者参考，不构成买卖建议。具体投资决策需结合风险偏好独立判断。