20240520-长江期货-棉纺产业周报_下游转淡_短中期棉价可能继续下行_20页_4mb

长江期货棉纺产业周报（2024年5月20日）分析总结

总体观点

• 下游需求转淡：国内纺织业需求明显下滑，5-8月传统淡季时间较长，后期订单支撑不足。下游纺企利润持续亏损，减产情况较普遍。
• 供应充足：美国棉花种植意向面积同比增加43%，预计增产。国内库存供应平衡略偏紧，但进口棉增至309万吨，供应压力显著。
• 价格趋势：短中期棉价受需求拖累或继续下行，中长期8月后维持震荡，上方压力位17000元/吨，下方支撑位14500元/吨。
• 国际市场：国内需求疲软，但欧美市场略显好转，需观察能否持续。美国经济变化及天气状况是关键关注点。

数据与动态分析

1. 宏观经济

• 中国：
  • 4月规模以上工业增加值增长67%，社会消费品零售总额增长23%。
  • 固定资产投资增速加快，房地产投资下降98%。
• 美国：
  • 4月CPI同比34%（符合预期），核心CPI降至2021年4月以来最低。
  • PPI数据超预期，通胀顽固性引发降息预期下调。
• 印度与巴西：
  • 印度棉花期末库存预期34万吨；巴西2024/25年度产量预计达3644万吨（环比增12%）。

2. 供需平衡

• 全球：2024/25年度全球棉花产量预计24926万吨（同比高位），期末库存同比小幅增加。
• 中国：
  • 国内需求同比下滑2%，工业利润压力加大。
  • 工商库存合计524.22万吨（周内续降），棉纺企业开机率下滑，库存压力上升。

3. 市场情绪与基差

• 棉花基差缩小至1008元/吨，棉纱基差扩大至1770元/吨。
• 内外棉价差扩大1746元，内外棉纱价差倒挂（-450元）。

策略建议

• 加工企业：对实际库存进行高位套保。
• 纺织企业：暂时观望，避免成本压力。
• 投机者：短中期逢高做空。
• 风险因素：欧美消费萎缩、国内需求超预期、美国经济及产区天气。

数据来源

• 部分数据引自USDA、IFIND、CFTC、国家统计局、中国棉花信息网、TEEB、中央气象台等。

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