深度报告-2026-06-22-东吴证券-电力设备行业深度报告_汇添富中证电池主题ETF_聚焦电池产业链核心环节_把握储能与固态电池发展机遇_47页_2mb

电力设备行业深度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于电池产业链的发展，尤其强调储能和固态电池技术的前景，以及中证电池主题指数与汇添富中证电池主题ETF的投资价值。报告指出，全球电池行业在需求强劲、盈利改善及新技术突破的推动下，正迎来新的增长周期。

主要观点与关键信息

1. 电池行业需求与盈利展望

• 动力电池需求增长：2026年全球动力电池需求预计增长21%，国内单车带电量提升超市场预期，欧洲及新兴市场贡献显著增量。
• 储能需求爆发：2026年全球储能需求增长75%，锂电储能需求预计增长35%，2027年维持26%增速。国内各地容量电价政策推动储能需求提速。
• 盈利改善：电池板块基本面持续改善，龙头厂商盈利稳定，2026年Q1宁德时代单Wh盈利达0.08元，预计全年盈利维持在8-9分/Wh。储能电芯大电芯化趋势确立，降本效应显著，提升对碳酸锂价格的接受度至约18万元/吨。

2. 新技术进展

• 固态电池：进入中试关键期，2026年有望实现小规模量产，2030年大规模量产，出货量有望突破100GWh。硫化物为主流量产趋势，电池材料体系已定型。
• 钠电池：2026年开启商业化元年，具备成本及低温优势，经济性略高于铁锂电池。预计2026年出货量达20GWh，2030年突破800GWh，成本有望降至0.2-0.3元/Wh。

3. 中证电池主题指数

• 指数覆盖：全面布局电池全产业链，对储能和固态电池的覆盖优于同类指数。固态赛道权重67.12%，储能赛道权重77.53%。
• 表现优于同类：截至2026年6月1日，年化收益率14.90%，近一年收益率达97.88%，夏普比率0.42。
• 流动性与市值分布：交投活跃，覆盖大中小盘，中大盘股权重较大，估值处于指数发布以来较低位置。

4. 汇添富中证电池主题ETF

• 基金概况：上市日期2022年3月14日，管理人汇添富基金管理股份有限公司，追踪中证电池主题指数。
• 规模与费率优势：基金规模达76.52亿元，管理费率0.15%，托管费率0.05%，相较同类ETF具有明显优势。

行业热点分析

1.1 储能电池：需求持续性超预期，盈利改善

1.1.1 户储及工商储

• 澳大利亚：户用光伏渗透率39%，配储率仅10%，存在较大增长空间。联邦补贴政策推动户储装机增长，预计2026年装机量翻倍至8GWh。
• 欧洲：受天然气价格暴涨及政策支持，户储装机量显著增长。英国、乌克兰、荷兰等国家成为重要增量市场，预计2026年欧洲户储装机量达15GWh，同比增长48%。
• 乌克兰：电力缺口严重，政策驱动下户储需求持续高增，预计2026年装机超2GWh，潜在增量空间达34GWh。

1.1.2 大储：国内市场化启动，全球需求高增长

• 国内政策推动：114号文明确容量电价机制，推动大储装机需求增长。2026年国内大储装机预计275GWh，同比增长71%。
• 海外增长：美国AI数据中心需求带动储能增长，预计2026年新增储能装机80GWh，同比增长51%。欧洲大储装机预计42.28GWh，同比增长109%。
• 新兴市场：中东、澳大利亚、东南亚、南美等新兴市场储能需求持续高增，预计2026年新增储能装机105GWh，同比增长168%。

1.1.3 储能电池需求与盈利弹性

• 全球需求预测：2026年全球储能需求预计增长75%，达1128GWh，其中中国占比30%，美国占比15%。
• IRR与价格传导：储能项目IRR受电芯价格和年运行天数影响显著。大电芯降本有效提升对碳酸锂价格的接受度，预计2026年碳酸锂价格中枢在15-18万元/吨，阶段性可能突破20万元/吨。
• 成本与利润：电芯价格每上涨2分/Wh，国内储能项目IRR下降约1pct，预计2026年国内储能项目IRR维持在8-10%。

风险提示

• 需求不及预期：下游需求受宏观经济、政策变动等因素影响。
• 股市波动：市场波动率上升可能影响基金表现。
• 金融监管：监管力度可能超预期，影响行业格局。
• 基金特性：属于股票型基金，预期风险收益水平较高，历史表现不代表未来。

汇添富中证电池主题ETF优势

• 规模优势：基金规模较大，具备良好的市场表现。
• 费率优势：管理费率和托管费率均低于同类产品。
• 基金经理与管理人：具备丰富的管理经验，管理产品表现良好。

总结

本报告深入分析了电池行业的热点与价值，指出在全球能源危机及政策推动下，储能和动力电池需求持续增长，盈利改善明显。固态电池与钠电池技术突破，为行业带来新的增长点。中证电池主题指数表现优异，汇添富中证电池主题ETF具备规模和费率优势，是布局电池产业的优选工具。