20260318-招商期货-商品期货早班车_7页_709kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》涵盖了黄金、基本金属、农产品及能源化工等多个市场的分析，重点围绕近期价格走势、基本面变化、交易策略及风险提示展开。整体来看，市场情绪受地缘政治（尤其是中东局势）和宏观经济（如美联储政策）影响较大，部分品种呈现震荡偏弱或震荡偏强的走势。

---

黄金市场

主要观点

• 市场表现：国际金价小幅上涨0.06%，国内金价上涨0.12%；白银价格下跌1.76%。
• 基本面：中东局势紧张，推动黄金避险需求；国内黄金ETF小幅流出，海外库存有所变化。
• 交易策略：建议黄金多单减仓，白银维持偏空观点。
• 风险提示：央行停止购金、美联储货币政策意外转向。

---

基本金属市场

铝

• 市场表现：主力合约下跌0.72%。
• 基本面：供应维持高位，需求略有回升，LME库存低位下行提供支撑。
• 交易策略：预计维持宽幅震荡，关注宏观情绪。
• 风险提示：海外供应扰动、中东局势变化。

氧化铝

• 市场表现：主力合约上涨3.64%。
• 基本面：供应稳中有增，需求受电解铝厂高负荷生产支撑。
• 交易策略：短期震荡偏强，但行业过剩格局限制上行空间。
• 风险提示：新投产能不及预期、中东局势变化。

锌

• 市场表现：主力合约下跌205元/吨。
• 基本面：供应端高位，消费恢复缓慢，北方环保影响库存累积。
• 交易策略：建议单边观望，关注内外正套机会。
• 风险提示：LME挤仓、矿端供应扰动、宏观情绪反复。

多晶硅

• 市场表现：主力合约下跌0.08%。
• 基本面：产量小幅增加，库存环比上升，下游需求修复缓慢。
• 交易策略：预计在4-4.5万区间震荡，建议关注下游采购变化。
• 风险提示：仓单注销压力、龙头企业开工情况。

螺纹钢

• 市场表现：主力合约上涨15元/吨。
• 基本面：供需矛盾有限，库存维持高位，钢厂利润差。
• 交易策略：观望为主，尝试短线做空热卷。
• 风险提示：微观需求、宏观预期。

铁矿石

• 市场表现：主力合约上涨8元/吨。
• 基本面：澳巴发货环比上升，钢联铁水产量下降，库存偏高。
• 交易策略：观望为主，参考区间800-830元/吨。
• 风险提示：微观需求、宏观预期。

焦煤

• 市场表现：主力合约上涨20元/吨。
• 基本面：铁水产量下降，库存中性，期货升水现货。
• 交易策略：观望为主，尝试短线做空焦煤。
• 风险提示：微观需求、宏观预期。

---

农产品市场

豆粕

• 市场表现：CBOT大豆上涨。
• 基本面：全球供应预期宽松，美豆需求强于出口。
• 交易策略：关注原油及南美产量兑现度。
• 风险提示：产区天气、政策变化。

玉米

• 市场表现：期货价格小幅反弹，现货价格多数下跌。
• 基本面：售粮进度偏慢，港口及下游库存低位，产区价格转弱。
• 交易策略：预计期价震荡偏弱。
• 风险提示：政策变化。

油脂

• 市场表现：马棕下跌。
• 基本面：预期季节性增产，需求端同步改善。
• 交易策略：短期跟随原油波动，关注后期产量及糖醇比。
• 风险提示：原油价格、政策变化。

白糖

• 市场表现：郑糖05合约下跌0.26%。
• 基本面：巴西甘蔗用于乙醇生产预期，印度增产不及预期。
• 交易策略：观望为主，反弹高度依赖中东局势及巴西糖醇比。
• 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。

棉花

• 市场表现：ICE美棉上涨。
• 基本面：美棉产区干旱，印度产量上调，国内内外棉价差回归。
• 交易策略：暂时观望，价格参考15100-15600元/吨。
• 风险提示：宏观事件、美元走势。

鸡蛋 & 生猪

• 市场表现：鸡蛋期货偏弱运行，生猪期货走弱。
• 基本面：鸡蛋供应充足，需求淡季；生猪出栏量增加，需求低迷。
• 交易策略：期价预计震荡偏弱。
• 风险提示：疫病、天气异常。

---

能源化工市场

LLDPE

• 市场表现：主力合约小幅震荡。
• 基本面：国内供应压力放缓，出口窗口打开。
• 交易策略：短期跟随原油波动，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、汇率、下游复工、新装置投产。

PVC

• 市场表现：主力合约上涨0.7%。
• 基本面：受油价上涨和乙烯法减产影响，价格高位震荡。
• 交易策略：建议正套。
• 风险提示：产业政策变动。

玻璃

• 市场表现：主力合约下跌2%。
• 基本面：高库存压制价格，供应减产，需求偏弱。
• 交易策略：建议买玻璃卖纯碱。
• 风险提示：宏观预期波动。

PP

• 市场表现：主力合约小幅震荡。
• 基本面：供应受美伊冲突影响，短期供需偏紧。
• 交易策略：短期跟随原油波动，中期震荡偏空。
• 风险提示：地缘政治、汇率、下游复工、新装置投产。

原油

• 市场表现：油价走强，布伦特重回100美元/桶。
• 基本面：霍尔木兹海峡通行受阻，伊朗出口受限。
• 交易策略：建议以期权方式参与，控制风险。
• 风险提示：地缘风险扩散或霍尔木兹海峡通行受阻，或战事平息导致油价回落。

苯乙烯

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：纯苯库存偏高，苯乙烯库存小幅去化，供需边际改善。
• 交易策略：短期跟随原油波动，中期关注供需变化。
• 风险提示：上下游新装置投产、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：主力合约下跌1.4%。
• 基本面：供应恢复，需求偏弱，光伏玻璃增产。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：产业政策变动。

---

招商期货研究团队

• 团队成员：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。
• 资格编号：均持有中国证监会颁发的投资咨询从业资格证书。

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
• 招商期货对报告信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，结果可能不同。
• 报告内容仅供参考，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。