> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 招商期货发布的《商品期货早班车》涵盖了黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。整体来看，市场受中东局势、原油价格波动、国内供需变化、政策影响及地缘政治风险等多重因素影响，呈现震荡运行态势。 --- ## 黄金市场 ### 市场表现 - 国际金价上涨0.98%，收报5190.097美元/盎司； - 国内金交所9999上涨0.39%，收于1144.78元/克； - 上期所沪金主力合约上涨0.88%，收于1150元/克。 ### 基本面 - 中东局势紧张，伊朗称不信任美国承诺，军事行动进入新阶段； - 央行增持黄金趋势未变，国内黄金ETF持续流入； - COMEX黄金库存下降，SPDR持仓增加； - 白银市场受国内高库存和海外低库存影响，短期建议做多。 ### 交易策略 - 黄金建议多单持有； - 白银短期建议做多。 ### 风险提示 - 央行停止购金； - 美联储货币政策意外转向。 --- ## 基本金属 ### 铜 - 市场表现：震荡企稳； - 基本面：中东局势不明朗，供应端铜矿紧张； - 交易策略：建议观望； - 风险提示：全球需求不及预期。 ### 铝 - 市场表现：下跌0.28%，收于24880元/吨； - 基本面：供应端维持高负荷生产，需求端小幅回升； - 交易策略：预计维持宽幅震荡； - 风险提示：海外供应扰动、中东地缘冲突变化。 ### 氧化铝 - 市场表现：下跌2.27%，收于2839元/吨； - 基本面：供应稳定，消费复苏不及预期； - 交易策略：维持震荡运行； - 风险提示：新投产能不及预期、中东地缘冲突变化。 ### 锌 - 市场表现：上涨160元/吨； - 基本面：宏观避险情绪与国内高库存施压，但海外能源成本支撑； - 交易策略：市逢高抛空，宜观望或短线操作； - 风险提示：LME挤仓风险、地缘政治扰动、国内消费恢复力度。 ### 工业硅 - 市场表现：下跌45元/吨； - 基本面：供给增加，需求逐步修复； - 交易策略：预计震荡运行，若大厂复产可逢高空； - 风险提示：工厂开工计划。 ### 碳酸锂 - 市场表现：上涨1.2%，收于163,000元/吨； - 基本面：周产量增加，下游需求修复； - 交易策略：预计震荡运行，关注新能源车终端消费； - 风险提示：津巴布韦锂矿禁令反复、国际局势恶化、新能源车需求不及预期。 ### 多晶硅 - 市场表现：下跌0.59%，收于42450元/吨； - 基本面：行业库存增加，下游采购订单价格影响价格走势； - 交易策略：受限仓影响，维持震荡，关注下游实际采购订单； - 风险提示：收储平台进展、龙头企业开工情况。 ### 锡 - 市场表现：企稳震荡； - 基本面：供应紧张，加工费低位； - 交易策略：建议观望； - 风险提示：全球需求不及预期。 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - 市场表现：下跌20元/吨； - 基本面：供需短期偏弱，钢厂持续亏损； - 交易策略：空单持有； - 风险提示：微观需求、宏观预期。 ### 铁矿石 - 市场表现：下跌4元/吨； - 基本面：供需中性，库存结构矛盾持续； - 交易策略：观望为主； - 风险提示：微观需求、宏观预期。 ### 焦煤 - 市场表现：下跌41.5元/吨； - 基本面：铁水产量下降，供应端库存分化； - 交易策略：空单持有； - 风险提示：微观需求、宏观预期。 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 市场表现：短期波动加大； - 基本面：南美丰产预期，美豆压榨强劲； - 交易策略：关注宏观原油及南美产量兑现度； - 风险提示：产区天气及政策变化。 ### 玉米 - 市场表现：现货价格延续涨势； - 基本面：售粮进度偏慢，下游库存低位； - 交易策略：预计震荡偏强； - 风险提示：政策变化。 ### 油脂 - 市场表现：马棕下跌； - 基本面：马来产量下降，出口不及预期； - 交易策略：短期跟随原油波动； - 风险提示：外生变量原油、政策等。 ### 白糖 - 市场表现：郑糖05合约小幅上涨； - 基本面：国际糖价受乙醇需求及巴西产量影响； - 交易策略：观望为主； - 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。 ### 棉花 - 市场表现：震荡上行； - 基本面：USDA上调产量，国内消费预期提升； - 交易策略：逢低买入做多； - 风险提示：宏观事件扰动、美元指数走势。 ### 鸡蛋 - 市场表现：窄幅震荡； - 基本面：传统淡季，供应充足； - 交易策略：预计震荡偏弱； - 风险提示：疫病或天气异常。 ### 生猪 - 市场表现：窄幅震荡，现货价格下跌； - 基本面：供应压力大，需求淡季； - 交易策略：预计震荡偏弱； - 风险提示：疫病或天气异常。 --- ## 能源化工 ### LLDPE - 市场表现：大幅下跌； - 基本面：美伊冲突导致供应紧张，进口窗口关闭； - 交易策略：短期跟随原油波动，中期逢高做空； - 风险提示：地缘政治、装置检修、下游需求、新装置投产。 ### PTA - 市场表现：现货基差-15元/吨； - 基本面：PX供应紧张，PTA库存累库； - 交易策略：PX多单持有，PTA观望； - 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。 ### PP - 市场表现：大幅下跌； - 基本面：供应压力减轻，进口窗口关闭； - 交易策略：短期跟随原油波动，中期逢高做空； - 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投产。 ### MEG - 市场表现：现货基差2元/吨； - 基本面：供应减少，库存处于历史高位； - 交易策略：EG多单持有，关注地缘冲突； - 风险提示：地缘政治、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - 市场表现：周一大幅回落； - 基本面：霍尔木兹海峡通行受限，伊朗出口依赖该通道； - 交易策略：建议以期权方式参与，可买入虚值看涨或看跌期权； - 风险提示：地缘冲突扩散、霍尔木兹通行恢复、供应变化。 ### 苯乙烯 - 市场表现：大幅下跌； - 基本面：供应端受美伊冲突影响，需求端逐步复苏； - 交易策略：短期跟随原油波动，中长期震荡； - 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工。 --- ## 招商期货研究团队 - 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄等，均具备期货投资咨询从业资格。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格； - 仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考； - 报告内容仅供参考，不构成投资建议； - 报告内容基于合法信息，不保证其准确性； - 投资者应根据自身情况审慎决策，自行承担风险。