20211020-西南证券-浩欧博-688656.SH-业绩加速恢复_长期发展值得期待_4页_1mb

公司业绩总结

核心内容

公司2021年三季报显示，其业绩呈现显著恢复和增长态势，营业收入和净利润均实现大幅增长，费用率控制良好，显示出良好的运营效率和盈利能力。公司作为国内过敏和自免检测领域的龙头企业，具备较强的市场竞争力和技术优势，未来增长潜力值得期待。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年前三季度实现营业收入3.4亿元，同比增长63.9%；归母净利润0.7亿元，同比增长93.2%；扣非后归母净利润0.8亿元，同比增长199.4%。EPS为1.22元，显示出盈利能力的显著提升。
• 毛利率提升：公司2021Q1-3毛利率为70.4%，同比提升4.6个百分点，主要得益于去年同期受疫情影响及发光产品占比的提升。
• 费用率管控良好：销售费用率同比下降4.1%至19.8%，管理费用率微升0.6个百分点至8.3%，财务费用率下降0.5个百分点至0.3%，整体费用率控制良好。
• 市场空间广阔：公司在过敏检测市场处于领先地位，覆盖56种IgE过敏原和80种食物特异性IgG过敏原。未来计划新增13种IgE过敏原检测项目，已立项在研25种，预计可实现111项过敏原检测，进一步巩固行业地位。
• 进口替代潜力大：公司在化学发光技术平台方面具有显著优势，纳米磁微粒全自动化学发光技术在检测灵敏度、精密度和效率上均优于进口产品，具备加速进口替代的潜力。
• 研发投入持续增加：2021Q1-3研发投入为2100万元，占收入比重8.8%，表明公司重视技术创新和产品升级。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年EPS分别为1.65元、2.14元和2.73元，对应PE分别为35倍、27倍和21倍，显示未来盈利增长空间较大。
• 投资建议为“持有”：基于公司良好的业绩表现和进口替代潜力，分析师建议投资者维持“持有”评级。

关键信息

财务预测与估值

财务分析指标

公司基础数据

风险提示

• 医药行业政策变动风险
• 创新药发展不及预期风险
• 订单波动风险

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间

• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

总结

公司业绩在2021年前三季度恢复良好，营收和净利润均实现显著增长，费用率控制优秀，毛利率持续提升。公司在国内过敏检测领域处于领先地位，并具备进口替代的潜力。未来公司通过持续的研发投入和技术优势，有望进一步扩大市场份额，实现长期增长。分析师维持“持有”评级，但需关注政策变动、创新药发展及订单波动等风险。