20210818-西南证券-浩欧博-688656.SH-业绩高速增长_长期发展值得期待_4页_1mb

公司业绩总结

核心内容

公司于2021年中报发布，显示出显著的业绩增长，表明其在过敏和自免检测领域具有较强的增长潜力。公司通过持续的研发投入和良好的费用率管控，巩固了行业领先地位，并有望实现进口替代，进一步扩大市场份额。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营业收入1.5亿元，同比增长87.1%；归母净利润0.5亿元，同比增长136.3%；扣非后归母净利润为0.5亿元，同比增长591%。EPS为0.75元，体现出盈利能力的快速提升。
• 毛利率提升：2021H1公司毛利率为69.6%，同比提升7.6个百分点，主要受益于去年同期疫情影响和公司发光产品占比提升。
• 费用率优化：销售费用率同比下降7.1个百分点至20.5%，管理费用率下降0.5个百分点至9%，财务费用率下降0.7个百分点至0.3%，费用控制良好。
• 市场空间广阔：公司在国内过敏检测领域处于领先地位，覆盖56种IgE过敏原及80种食物特异性IgG过敏原。未来计划扩展至111项过敏检测项目，进一步巩固市场地位。
• 进口替代潜力大：公司在化学发光技术平台具有显著优势，纳米磁微粒全自动化学发光技术在灵敏度、精密度和效率上优于进口产品，未来有望加速进口替代进程。
• 研发投入持续增长：2021H1研发投入为1284万元，同比增长12.2%，占收入比重8.7%，显示公司对技术升级和产品拓展的重视。

关键信息

• 财务预测：预计公司2021-2023年EPS分别为1.65元、2.14元和2.73元，对应PE分别为38倍、29倍和23倍，显示出估值逐步下降的趋势，反映盈利预期的上升。
• 盈利指标：2021H1公司净利率为31.87%，ROE为33.47%，ROIC为43.33%，各项指标表现良好，反映公司盈利能力的增强。
• 投资建议：分析师维持“持有”评级，认为公司具备长期发展潜力，尤其在自免检测领域有较大增长空间。
• 风险提示：医药行业政策变动、创新药发展不及预期以及订单波动可能对公司业绩产生影响。

财务数据概览

营运与资本结构

• 营运能力：总资产周转率从0.77提升至0.96，固定资产周转率从2.51提升至3.27，显示公司资产使用效率提高。
• 流动比率：从2.51提升至6.52，速动比率从1.53提升至4.79，反映公司短期偿债能力增强。
• 资产负债率：从30.37%下降至14.92%，显示公司资本结构优化。

投资评级说明

• 公司评级：持有，未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 行业评级：未明确给出，但公司所在行业具备增长潜力。

总结

公司业绩表现亮眼，2021年上半年实现高速增长，费用率控制良好，毛利率显著提升。公司在过敏和自免检测领域处于领先地位，技术优势明显，进口替代空间广阔。未来，公司通过持续研发投入，有望进一步拓展市场，提升行业地位。分析师维持“持有”评级，看好其长期发展潜力，但需关注政策变动、创新药进展及订单波动等风险因素。