20240901-国元证券-浩欧博-688656.SH-2024半年报点评_业绩平稳增长_脱敏药新业务值得期待_3页_647kb

#浩欧博（688656.SH）2024半年度报告分析

##业绩概述
浩欧欧博2024年上半年实现营业收入203亿元，同比增长644%。归母净利润-20亿元，同比下降737%；扣非后归母净利润19亿元，同比增长614%。毛利率达到63.57%，同比增长28.5个百分点。三项费用率整体呈上扬趋势，部分因素由股权激励影响，但剔除后费用控制表现良好。

##主营业务增长
公司核心产品延续稳健增长态势，过敏原检测和自免检测产品线表现优异。在过敏原检测领域，已实现69种IgE及80种IgG过敏原覆盖，构建行业领先技术壁垒。自免检测凭借化学发光技术优势加速国产替代进程。

##脱敏药业务突破
新业务板块稳步推进，一方面通过海南乐城特许药事服务引进欧脱克产品，拓展脱敏治疗；另一方面加快双螨产品临床试验进程，同步建设过敏检测与治疗一体化能力，未来有望实现从诊断工具到治疗药物的全面布局。

##投资建议
预计2024-2026年营收将持续增长，分别达到493亿元、605亿元、736亿元。净利润及每股收益表现持续向好，市盈率将逐步收窄至合理区间。维持“买入”评级，目标价分别对应21倍、16倍、12倍PE。

##风险提示
产品价格竞争加剧风险、研发推进不及预期、外延战略落地不确定性等风险需关注。

#业务前景展望
公司在保持主营业务优势的基础上，脱敏治疗带来的协同效应有望成为下一阶段增长核心动力。依托检测—诊断—治疗一体化能力构建的行业壁垒，将持续提升市场份额。