20260204-冠通期货-软商品日报_震荡偏弱_2页_278kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的软商品日报，聚焦于棉花与白糖两大商品的市场分析，重点探讨了当前市场格局、价格走势及未来影响因素。报告发布日期为2026年2月4日，由分析师骆利关撰写。

棉花市场分析

市场格局

• 当前棉花市场处于“国内基本面支撑、国际宏观压制”的格局中。
• 国内方面，棉花销售进度和纱价表现仍对市场有所支撑。
• 国际方面，宏观环境对棉价形成压制。

短期走势

• 随着春节假期临近，下游生产进入收尾阶段，市场整体驱动趋弱。
• 短期棉价预计以区间震荡为主。

中长期关注点

• 节后纺织企业复工节奏：将影响棉花需求。
• 全球贸易政策走向：可能对出口产生影响。
• 美国新棉种植意向：作为主要供应国，其种植情况将对国际价格产生重要影响。

市场行为

• 近期市场成交主要以前期“锁基差，后点价”合同落地为主。
• 纺织企业等补库积极性消退，棉企无意在节前抢出货。
• 市场进入平静期，预计节前仍保持宽幅震荡格局。

白糖市场分析

生产情况

• 云南省：

  • 截至1月31日，累计产糖98.41万吨，同比增产17.56%。
  • 累计开榨糖厂50家，入榨甘蔗814.47万吨，产糖率12.08%，略低于上榨季。
  • 累计销售新糖53.20万吨，销糖率54.06%，与上榨季基本持平。
  • 工业库存45.21万吨。
  • 1月份单月销售食糖25.06万吨，高于上榨季同期。

• 广西：

  • 累计入榨甘蔗3343.06万吨，同比减少309.71万吨。
  • 产混合糖402.90万吨，同比减少78.80万吨。
  • 混合产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点。
  • 累计销糖155.06万吨，同比减少83.03万吨。
  • 1月份单月产糖208.71万吨，同比略增2.15万吨；单月销糖66.58万吨，同比减少8.29万吨。
  • 工业库存247.84万吨，同比增加4.23万吨。

国际市场

• 巴西：产量较预期有所减少。
• 印度：北半球糖产量对价格形成压力。
• 原糖：尚未出现明显上涨驱动，价格仍处于底部震荡状态。

国内价格走势

• 国内白糖盘面跟随大盘有所下跌。
• 当前价格接近南方糖厂压榨成本，下跌空间受限。
• 中央一号文件提出“农产品价格处于合理区间”，对白糖价格形成较强支撑。

短期展望

• 短期内白糖价格向上驱动偏弱，预计继续维持底部震荡格局。

关键信息汇总

总结

本报告指出，棉花和白糖市场均面临一定的压力，但国内基本面仍提供一定支撑。棉花市场因节前下游需求减弱，短期以震荡为主；白糖市场则因国内产量增长及国际供应压力，价格维持底部震荡格局。报告强调，投资者需关注节后复工节奏、全球贸易政策及主要产区产量变化等中长期变量，以把握市场趋势。