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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品日报，主要分析了棉花和白糖两个商品的市场走势及影响因素，发布日期为2026年2月6日。报告指出，当前市场整体呈现震荡偏强的态势，但受节前因素及国内外供需影响，价格波动受限，市场仍处于底部震荡阶段。

二、棉花市场分析

1. 市场现状

• 随着春节临近，各地纺织企业陆续进入停工放假阶段，下游市场需求减弱。
• 纺企主要依赖库存生产或加快完成既有订单，新增订单不足。
• 内地市场需求回落对新疆纺企产销产生一定影响，但新疆部分企业仍能保持产销平稳，整体订单相对充裕。

2. 价格走势

• 预计节前棉花市场将维持宽幅震荡格局。
• 由于下游需求疲软，短期内价格缺乏明显上涨动力，但亦无明显下跌压力。

三、白糖市场分析

1. 国际供应情况

• 巴西港口等待装运食糖的船只数量由54艘降至49艘，环比减少5艘。
• 等待装运的食糖总量为156.44万吨，较前一周减少21.82万吨，降幅为12.24%。
• 其中，高等级原糖（VHP）等待出口数量为146.31万吨，桑托斯港与帕拉纳瓜港分别等待出口93.17万吨和21.07万吨。

2. 成本与利润分析

• 配额内巴西糖加工完税估算成本为3888元/吨，配额外为4934元/吨。
• 与日照白糖现货价相比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1512元/吨，配额外为466元/吨。

3. 国内白糖走势

• 国内白糖价格跟随大盘下跌，但已接近南方糖厂压榨成本，下跌空间有限。
• 中央一号文件提出“农产品价格处于合理区间”，对白糖价格形成较强支撑。
• 短期内，原糖价格缺乏明显上涨驱动，市场预计将继续维持底部震荡格局。

四、主要观点

• 棉花市场：节前需求疲软，纺企以库存为主，新增订单不足，预计价格震荡偏强。
• 白糖市场：巴西糖出口压力有所缓解，但印度糖产量增加对原糖形成压制，国内白糖价格受成本支撑，短期震荡为主。
• 总体趋势：软商品市场整体处于震荡区间，缺乏明确方向，投资者需关注节后需求恢复及政策动向。

五、关键信息

• 棉花：下游需求减弱，新疆企业产销相对平稳，节前价格预计宽幅震荡。
• 白糖：巴西港口等待装运食糖数量减少，国内价格接近成本线，受政策支撑，短期震荡。
• 成本与利润：巴西糖配额内利润较高，配额外利润较低，显示国际糖价仍受成本影响。
• 政策影响：中央一号文件对白糖价格形成支撑，有助于稳定市场预期。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应谨慎决策，自行承担风险。报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

七、报告作者

• 骆利关，冠通期货分析师，执业资格证书编号：F03095187/Z0022441。