> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的软商品市场分析，涵盖棉花和白糖两大品种，分别从国内供需情况及国际市场动态两个角度进行分析，预测短期内价格走势并提示相关风险。 --- ## 棉花市场分析 ### 当前市场状况 - **价格表现**：26日新疆巴州区域机采棉3129B含杂2.6%以内对应2605合约疆内库销售基差在1350-1400元/吨，提货价在16650-16800元/吨，较前一日上涨约50-60元/吨。 - **南疆采购情况**：南疆阿克苏区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.9%以内机采新棉，2605合约基差成交价1200-1350元/吨，提货价16600-16700元/吨，较前一日上涨约50-80元/吨。 ### 市场基本面 - **国内需求**：春播临近，商业库存持续消耗，下游旺季需求逐步兑现，纺纱开机率保持稳定，纺企询价采购活跃。 - **供需展望**：整体棉市基本面变动不大，但需关注新年种植面积及需求是否持续。 ### 外部因素 - **中美贸易消息**：特朗普访华时间表确定在5月14-15日，该消息对中美贸易起到稳定作用，市场存在下调关税和购买美棉的预期。 - **短期趋势**：棉花价格短期仍维持偏强震荡走势，但需留意四月份各国种植面积的最终公布情况。 --- ## 白糖市场分析 ### 国际市场动态 - **巴西出口数据**：据Williams数据，截至3月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为34艘，较前一周减少；等待装运食糖总量为106.3万吨，较前一周减少21.97万吨。 - **高等级糖出口**：高等级原糖（VHP）等待出口数量为98.55万吨，其中桑托斯港为60.31万吨，帕拉纳瓜港为10.65万吨。 ### 成本与利润分析 - **完税成本**：配额内巴西糖加工完税估算成本为4453元/吨，配额外为5671元/吨。 - **利润空间**：与日照白糖现货价相比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1197元/吨，配额外为-21元/吨。 ### 市场趋势预测 - **外盘影响**：外盘原糖价格上涨，缩小了内外糖差价。 - **糖市格局**：尽管全球糖市仍偏宽松，但原油价格大涨推动原糖走出谷底，进口利润逐渐缩窄。 - **短期展望**：白糖市场下方空间逐渐缩小，筑底行情逐渐明朗，预计后续可能延续震荡上行走势。 --- ## 总结 ### 主要观点 - **棉花**：短期偏强震荡，基本面稳定，需关注种植面积及需求变化。 - **白糖**：受外盘原糖上涨影响，内外糖差价缩小，进口利润缩窄，市场有望筑底震荡上行。 ### 关键信息 - **棉花价格**：疆内库销售基差和提货价均上涨，显示市场对棉价的支撑。 - **白糖出口**：巴西糖出口等待装运船只和食糖数量减少，显示出口压力有所缓解。 - **政策预期**：中美贸易稳定预期对棉花市场形成利好，可能推动价格上行。 - **成本与利润**：巴西糖完税成本与利润分析显示，配额内进口仍具吸引力，而配额外进口利润为负，限制其竞争力。 --- ## 风险提示 - 棉花市场需关注种植面积变化及需求是否持续。 - 白糖市场需留意原油价格波动及全球供需变化。 **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。