20260204-国投期货-软商品日报_3页_2mb
报告摘要
操作评级总结
核心内容概述
本报告对多种大宗商品进行了操作评级分析，涵盖了棉花、纸浆、白糖、苹果、木材、天然橡胶、合成橡胶（包括20号胶和丁二烯橡胶）等品种。报告结合了现货价格、库存数据、供需变化及市场情绪，对各品种的短期走势进行了预判，并给出了相应的操作建议。
各品种分析总结
棉花 & 棉纱
- 操作评级：☆☆☆（三颗星）
- 核心内容：
- 郑棉小幅上涨，短期走势偏震荡。
- 现货成交一般，基差持稳。
- 国内棉花供销两旺，但下游需求偏弱。
- 1月累计加工皮棉725.3万吨，销售477.2万吨，同比均有所增加。
- 12月进口棉花18万吨，同比增加4.41万吨，环比增加6.13万吨。
- 内外价差高位，进口量预计难以放量。
- 纺企原料需求仍存韧性，但下游订单表现一般。
- 操作建议：暂时观望。
白糖
- 操作评级：★☆☆（一颗星）
- 核心内容：
- 郑糖弱势震荡，市场关注下榨季产量。
- 巴西中南部产区雨季降雨偏少，不利甘蔗生长。
- 糖醇比价回调，预计下榨季制糖比下降，产糖量减少。
- 国内广西2025/26榨季产糖402.90万吨，同比减少78.80万吨；销糖155.06万吨，同比减少83.03万吨。
- 工业库存247.84万吨，同比增加4.23万吨。
- 销量下降主要受市场看空情绪影响。
- 操作建议：暂时观望。
苹果
- 操作评级：☆☆☆（三颗星）
- 核心内容：
- 期价震荡，现货价格持稳。
- 春节备货进入高峰，西北冷库成交量提高，部分货源价格走强。
- 山东主产区客商数量多，发货量大。
- 库存方面，全国冷库库存601.01万吨，同比下降9%；本周去库量31.31万吨，同比下降45.11%。
- 今年苹果质量较差，但收购价格较高，贸易商和果农惜售情绪较强。
- 操作建议：暂时观望。
天然橡胶 & 20号胶 & 合成橡胶（丁二烯橡胶）
- 操作评级：☆☆☆（三颗星）
- 核心内容：
- 天然橡胶、20号胶和丁二烯橡胶期货价格继续上涨。
- 供应端：全球天然橡胶进入减产期，中国和越南产区全面或加快停割；丁二烯橡胶装置开工率下降，上游库存增加。
- 需求端：全钢胎开工率小幅回落，半钢胎微幅上升；轮胎企业库存增加。
- 库存方面：青岛地区天然橡胶库存增至59.17万吨，顺丁橡胶社会库存增至1.6万吨，丁二烯港口库存增至4.05万吨。
- 市场情绪改善，但需求表现一般，库存增加对价格形成压力。
- 操作建议：暂时观望。
纸浆
- 操作评级：★☆☆（一颗星）
- 核心内容：
- 纸浆期货小幅上涨，针叶浆、阔叶浆、俄针报价分别为5320元/吨、4600元/吨、5100元/吨。
- 港口库存连续累库，截至1月29日为216.9万吨，环比增加4.9%。
- 纸厂对高价原料备货意愿谨慎，需求支撑偏弱。
- 纸浆基本面偏弱，短期走势偏震荡。
- 操作建议：暂时观望，关注前低支撑。
原木
- 操作评级：☆☆☆（三颗星）
- 核心内容：
- 期价震荡，现货报价持稳。
- 外盘报价偏低，国内现货价格低位。
- 港口出库量环比小幅下降，但春节较晚，下游需求依然旺盛。
- 截至1月30日，全国港口原木总库存为242万方，环比下降2.81%。
- 低库存对价格形成一定支撑。
- 操作建议：暂时观望。
关键信息汇总
- 市场情绪：整体偏观望，部分品种情绪有所改善。
- 供需关系：
- 棉花、苹果、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶供应相对稳定或减少，需求表现一般。
- 纸浆供应偏强，需求偏弱，库存持续增加。
- 库存变化：
- 天然橡胶、丁二烯橡胶库存增加，纸浆库存累库。
- 苹果库存下降，原木库存偏低。
- 操作建议：
- 多数品种建议暂时观望，等待进一步数据或市场信号。
- 棉花、苹果、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶具有更明确的趋势性，但短期操作仍需谨慎。
额外信息
- 分析师团队：
- 曹凯（首席分析师）
- 黄维、胡华钰（高级分析师）
- 联系方式：
- 电话：010-58747784
- 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
- 评级说明：
- 红色星级代表趋势性上涨或下跌。
- 一颗星（★☆☆）代表趋势明确但可操作性较弱。
- 三颗星（☆☆☆）代表趋势明确且具备投资机会。
- 白星代表市场处于均衡状态，以观望为主。
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- 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。
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