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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场每日分析，重点围绕棉花和白糖两大品种进行分析，指出当前市场整体呈现震荡走势，短期内受原油价格波动影响较大，中长期则受到供需变化及政策预期的影响。

二、棉花市场分析

1. 市场背景

• 下游需求：当前正值“金三银四”传统旺季，但纺纱利润不佳，限制了下游对棉花的需求增长。
• 库存变化：国内棉花进入去库周期，表明市场供应逐步减少，对棉价形成一定支撑。
• 种植面积：新年度棉花种植面积调减，进一步强化了供应端的紧缩预期。

2. 价格影响因素

• 原油波动：原油价格频繁涨跌，导致化纤价格剧烈波动，间接影响棉花价格走势。
• 政策预期：特朗普虽推迟访华，但预计五月前后将有相关贸易政策落地，可能对棉花价格形成潜在利好。

3. 市场展望

• 短期走势：预计棉花价格将维持震荡格局，受原油波动影响较大。
• 中长期趋势：供应端收缩及政策利好可能对棉价形成支撑，但需关注市场实际需求变化。

三、白糖市场分析

1. 产区动态

• 广西产区：截至3月24日，广西仍有46家糖厂开榨，同比增加45家，显示开榨进度较快。
• 大型糖厂：当前开榨糖厂中，仍有近1/3为产能超1万吨的大型糖厂。
• 日榨能力：已收榨糖厂的日榨蔗能力合计为25.65万吨，同比减少33.25万吨，表明整体产能下降。

2. 地域分布

• 崇左地区：已收榨10家糖厂，进度较快。
• 来宾地区：收榨6家，进度有所提速。
• 柳州、贵港等地区：尚未开始收榨，预计最早收榨时间为3月底。

3. 成本与利润分析

• 巴西糖成本：
  • 配额内：4365元/吨
  • 配额外：5556元/吨
• 日照白糖现货价对比：
  • 配额内巴西糖利润：1275元/吨
  • 配额外巴西糖利润：84元/吨

4. 市场动态

• 外盘原糖上涨：推动内外糖价差缩小，显示国际市场对白糖需求有所回暖。
• 全球糖市状况：尽管整体市场仍偏宽松，但原油价格大涨促使原糖走出谷底，带动白糖价格回升。
• 进口利润：随着内外糖差价缩小，进口利润逐渐缩窄，对国内白糖价格形成支撑。

5. 市场展望

• 短期走势：预计白糖价格将延续震荡上行趋势，受内外糖价差收窄及原油上涨影响。
• 中长期趋势：需关注全球糖市供需变化及国内糖厂的收榨进度，以及政策对进口糖的影响。

四、关键信息汇总

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

六、分析师信息

• 分析师：骆利关
• 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）