20260113-冠通期货-软商品日报_溢价回落_2页_278kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析，主要聚焦于棉花与白糖两大品种，涵盖供需变化、价格走势及市场策略建议。报告指出，近期棉花与白糖市场均出现一定的价格调整，但整体趋势仍偏震荡，需关注供需变化与外部因素的影响。

棉花市场分析

供需变化

• 产量：2025/26年度美国棉花1月份供需平衡表显示，产量较上月下降 2% 以上，降至 1390万包。
• 单产：全国平均单产较上月下降 8%，为每英亩 856磅，主要由于三角洲地区单产下降，而西南部收获面积增加。
• 期末库存：期末库存较上月减少 7%，降至 420万包，库存消费比为 30.4%。
• 价格预期：预计本季农场平均价格上调至每磅 61美分。

市场走势与策略

• 期现关系：上游涨价未有效传导至下游，导致价格上涨空间受限。
• 短期趋势：短期市场预计保持震荡调整，下方支撑位于 20日均线附近。
• 建议：投资者应关注 20日线支撑，注意市场波动，短期内不宜追高。

白糖市场分析

供需变化

• 国内生产：2025/26年度中国食糖供需预测与上月一致。北方甜菜糖生产接近尾声，南方甘蔗糖进入高峰期，国内新糖集中上市，市场供应充足。
• 产销率：截至12月底，广西累计产糖 194万吨，产销率 45.56%，同比下降 13.76个百分点；云南累计产糖 39万吨，产销率 71.72%，同比下降 9.98个百分点。
• 国际形势：印度、泰国增产预期较强，巴西产糖维持高位，国际食糖供需整体宽松。

市场走势与策略

• 期现货基差：白糖期现货基差修复基本完成，远月合约估值也有所修复。
• 短期供应压力：近月仍存在较大供应压力，短期上行动力偏弱。
• 内外盘差价：内外盘差价过大可能吸引进口增加，需关注这一因素对市场的影响。
• 需求拉动：双节备货可能在短期内拉动需求，可考虑 逢低买入 机会。

关键信息汇总

报告发布信息

• 发布日期：2026年1月13日
• 分析师：骆利关
• 执业资格编号：F03095187/Z0022441
• 信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站
• 报告机构：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 未经冠通期货书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告。