20260412-开源证券-基础化工行业周报_3月PPI同比由降转涨_多种化工品延续去库_成本支撑多种农药价格反弹_33页_6mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2026年3月，PPI同比由降转涨，为连续下降41个月后首次上涨，环比涨幅扩大至1.0%，表明化工行业正在迎来价格反弹。本周化工品去库显著，58种产品库存下降，48种库存增加，去库前10名的产品包括乙二醇、乌洛托品、热法磷酸、丙酮、苯酚、钛白粉、磷酸一铵、SBS、黄磷、己内酰胺等。同时，多种农药产品价格因成本支撑和春耕备货需求上涨，草甘膦、啶虫脒、丙溴磷、丙环唑、噻虫嗪等涨幅明显，显示行业景气度底部反弹。

主要观点

1. PPI走势

• 2026年3月PPI同比上涨0.5%，环比上涨1.0%，为48个月以来最大涨幅。
• 国际大宗商品价格上涨与国内部分行业供需关系改善是PPI上涨的主要原因。
• 3月PPI同比由降转涨，是化工行业回暖的重要信号。

2. 化工品去库情况

• 本周化工品去库显著，库存下降的产品占跟踪产品的47.1%，表明市场需求逐步回暖。
• 去库前10名的产品包括乙二醇、乌洛托品、热法磷酸、丙酮、苯酚、钛白粉、磷酸一铵、SBS、黄磷、己内酰胺。
• 行业库存持续下降，显示行业供需关系趋于改善。

3. 农药价格上涨

• 受上游原材料价格上涨、春耕备货旺季和部分企业检修等因素影响，农药产品价格出现反弹。
• 成本端和物流端双重因素推动农药价格上涨，其中成本端影响更为显著。
• 中国作为农药生产、使用、出口大国，未来有望通过产能集中度提升和优化海外布局进一步巩固行业地位。

关键信息

1. 化工行情表现

• 本周化工行业指数上涨5.46%，跑赢沪深300指数1.23%。
• 化工板块90.8%的个股周度上涨，其中恒逸石化、新乡化纤等涨幅居前。
• CCPI（中国化工产品价格指数）下跌1.39%，反映部分产品价格回调。

2. 化工品价格涨跌

• 83种产品价格上涨，85种产品价格下跌。
• 7日涨幅前十的产品包括：液氯、丁基橡胶、草甘膦、甘氨酸、麦草畏等。
• 7日跌幅前十的产品包括：WTI、布伦特原油、电石、二甲苯、乙烯法PVC等。

3. 价差走势

• 51种价差上涨，17种价差下跌。
• 价差涨幅前五包括：“二甲醚-1.41×甲醇”、“纯苯-石脑油”、“环己酮-1.144×纯苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“甲苯-石脑油”。
• 价差跌幅前五包括：“磷酸二铵-1.35×硫酸-1.65×磷矿石-0.22×合成氨”、“顺丁橡胶-丁二烯”、“一铵价差”、“PTA-0.655×PX”、“丁苯橡胶-0.75×丁二烯-0.25×苯乙烯”。

4. 重点产品跟踪

• 涤纶长丝价格上涨，价差扩大，库存小幅增加。
• 氨纶价格上涨，价差小幅扩大。
• 硫酸、合成氨、硫磺价格延续上涨。
• 维生素A价格上涨，维生素E延续上涨，维生素D和蛋氨酸价格相对稳定。
• 复合肥价格小幅上涨，显示农业需求回暖。

5. 行业新闻

• 中国平煤神马年产20万吨己二腈（一期）项目投产，推动己二腈供应增加。

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技
• 铬盐：振华股份
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物
• 硅：合盛硅业、硅宝科技
• 纯碱&氯碱：中盐化工、博源化工
• 新材料：OLED（瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成）、胶膜（洁美科技、东材科技、长阳科技）、其他（阿科力、松井股份、利安隆、安利股份）

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学、东方盛虹
• 化纤行业：神马股份、恒逸石化、华鼎股份
• 氟化工：东岳集团
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化
• 硅：新安股份
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险

总结

2026年3月，化工行业迎来PPI由降转涨的转折点，显示出行业景气度的回暖。多种化工品库存下降，表明市场需求逐步恢复，同时农药产品价格因成本支撑和季节性需求上涨，行业进入景气底部反弹阶段。涤纶长丝、氨纶、磷化工、氟化工等板块表现突出，化工行业整体上涨，个股涨幅显著。成本端和物流端双重因素推动行业价格上涨，全球供应链稳定性下降进一步支撑产品价格。展望未来，行业有望迎来一轮补库需求，中国化工资产价值重估可期。