20210720-浙商证券-快递行业专题报告_快递单价企稳_关注龙头价值修复_16页_1mb

报告摘要

快递行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2021年6月中国快递行业的发展情况，指出行业整体呈现增长与价格企稳的态势。快递单价在6月环比提升0.04元，达到9.41元，进一步验证了恶性价格战的改善。同时，主要快递公司单量继续增长，市场份额向龙头企业集中。

主要观点

价格企稳：6月行业票单价9.41元，环比微升0.04元，同比降幅收窄，表明价格战有所缓和。
单量增长：6月快递单量达97.41亿件，同比增长30.40%，2年复合增速33.56%。预计全年快递业务量将突破千亿，未来两年有望维持20%的同比增长。
区域分布：东部、中部、西部快递单量同比分别增长28.62%、42.95%、27.52%。义乌（金华）规模以上快递业务票单价2.73元，环比上升0.06元。
公司表现：
- 顺丰控股：单量9.51亿件，市占率9.76%，单量同比增长38.03%，2年复合增长59.46%，票单价15.91元，环比上升2.05%。
- 韵达股份：单量16.42亿件，市占率16.86%，单量同比增长29.29%，2年复合增长35.83%，票单价2.02元，环比持平。
- 圆通速递：单量14.88亿件，市占率15.28%，单量同比增长26.75%，2年复合增长40.02%，票单价2.10元，环比上升2.94%。
- 申通快递：单量9.08亿件，市占率9.32%，单量同比增长4.85%，2年复合增长21.02%，票单价2.12元，环比上升2.42%。
行业集中度：CR8指数为80.8%，环比提升0.3pts；CR4指数为51.9%，环比下降0.2pts，但总体仍呈现向龙头集中趋势。
收入增长：6月行业快递收入达864.2亿元，同比增长11.96%；上半年行业快递收入合计4842.10亿元，同比增长26.63%。
政策影响：政策强监管有助于遏制低价竞争，提升行业整体单价，推动市场出清，低成本龙头将更具竞争优势。
投资策略：关注龙头企业的价值修复，建议投资于通达系的中通快递及韵达股份，以及直营系的顺丰控股。估值应更多从规模角度出发，而非单纯利润。