20210908-安信证券-8月中资美元债净融资大幅下降_高收益级利差主动收窄_8页_1mb

报告摘要

2021年8月中资美元债市场整体表现较为清淡，一级市场发行量减少，净融资额显著下滑；二级市场指数收益率回落，利差收窄。整体市场环境受中美利差变化、美元兑人民币汇率波动及市场情绪影响，呈现出一定的调整态势。

一级市场融资情况：
- 8月中资美元债发行量减少，共发行52只，发行额为100.95亿美元，环比下降48%。
- 偿还额为103亿美元，环比上升37%，导致净融资额为-2.05亿美元，环比下降102%。
- 从行业分布来看，金融类中资美元债发行额环比增长16%，而地产、城投和其他行业发行额分别环比下降64%、34%和66%。
二级市场表现：
- 中资美元债指数总回报率、高收益级与投资级指数收益率均较上月回落。
- 中美10年期国债利差在150BP-165BP范围内波动，8月末利差为154.5BP，较7月末收窄5.13BP。
- 美元兑人民币汇率基本持平，仅上行0.19BP。
- 投资级指数收益率下行21.31BP至2.17%，指数点位报收188.37；投资级指数利差主动收窄29.96BP至86.17BP。
- 高收益级指数收益率下行80.39BP至2.17%，指数点位重回240点上方至247.03；高收益级指数利差收窄89.04BP至1071.12BP。
- 高收益级与投资级指数收益率利差变化不大，较7月末收窄59.08BP至984.95BP。

发行明细：8月共发行52只中资美元债，涵盖多个行业，包括地产、城投、金融及其他，其中金融行业发行额增长明显。
收益率变化：
- 中资美元债指数总回报率4.43%，指数点位206.88。
- 投资级指数收益率下行至2.17%，高收益级指数收益率下行至2.17%。
利差变化：
- 投资级指数利差收窄至86.17BP。
- 高收益级指数利差收窄至1071.12BP。
- 高收益级与投资级指数收益率利差收窄至984.95BP。
市场环境：
- 中美利差变化不大，美国10年期国债收益率小幅上升，中债10年期国债收益率整体下降。
- 美元兑人民币汇率基本稳定，未出现大幅波动。