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信用债市场周度回顾总结（2021年08月09日）

一、核心内容概述

2021年8月2日至8月8日期间，信用债市场呈现净融资大幅上升、信用利差主动收窄的趋势。市场资金面整体宽松，到期收益率普遍下行，但部分品种出现信用利差被动走阔。同时，市场存在一定的负面舆情，主要集中在房企债务逾期、城投企业高层变动等方面。

二、一级市场分析

1. 发行与偿还情况

• 发行量：本周共发行信用债277只，发行额2649.39亿元，环比增长11%。
• 偿还量：本周偿还额为2279.83亿元，环比下降24%。
• 净融资：净融资额为369.6亿元，环比增长159%，主要由于发行量上升，偿还量下降。

2. 发行品种

• 主力券种：短融和公司债发行量分别为环比下降20%和增长24%，占比27%和29%。
• ABS发行：ABS发行量环比增长300%，成为新增亮点。

3. 期限分布

• 1年以内：发行规模环比下降6%，占比35%。
• 1-3年（含）：发行规模环比增长9%，占比46%。

4. 等级分布

• AAA级：发行量环比增长6%，占比55%，仍为发行主力。

三、二级市场分析

1. 到期收益率

• 整体趋势：本周市场资金面宽松，到期收益率集体下行。
• 中短期票据：3Y期中短期票据收益率下行幅度最大，AAA、AA+、AA级分别下行7BP、4BP、5BP。
• 地产债：1Y期收益率下行幅度最大，1YAA级下行50BP。
• 城投债：5Y期收益率下行幅度最大，5YAA级下行9BP。

2. 信用利差

• 整体趋势：信用利差以主动收窄为主。
• 中短期票据：1Y期与3Y期不同等级信用利差均收窄，其中3YAAA级收窄9.9BP。
• 地产债：除5Y期信用利差被动走阔3.0BP外，其余期限信用利差多数收窄，1YAA级收窄49.9BP。3-1年AA级走阔44.0BP。
• 城投债：除5YAA+级信用利差被动走阔1.5BP外，其余多数收窄，1YAA级收窄8.7BP。5-3年AA级收窄3.1BP。

四、评级变动

• 主体评级下调：2家企业主体评级被调低，分别为光大证券（AA→A）和温氏食品（BBB+→BBB-）。
• 评级展望：1家企业评级展望被调低（信息技术业企业），另有2家企业评级展望为负面（金融业和信息技术业各1家）。
• 无评级观察名单：本周暂无企业被列入评级观察名单。

五、舆情关注

• 房企负面事件：
  • 华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计834.93亿元。
  • 天津房地产集团被天津证监局出具警示函。
  • 泛海集团所持民生银行股份被动减持。
  • 四川蓝光发展股份有限公司未按期兑付本息，累计逾期金额达159.97亿元。
  • 青岛城投金融控股集团触发强制付息事件。
• 城投企业负面事件：
  • 绵阳经开投资控股集团总经理发生变动。
  • 济宁市兖州区惠民城建公司董事及总经理发生变动。
  • 云南省工业投资控股集团子公司易见供应链管理股份有限公司收到《立案告知书》。
  • 中国林业集团有限公司总会计师曹军涉嫌违纪违法，正在接受调查。

六、关键信息

• 净融资变化：信用债净融资大幅上升，地产债净融资环比增长117%，城投债净融资为-454.53亿元，环比下降11%。
• 市场趋势：信用债市场拉久期，资金面宽松。
• 风险提示：数据统计口径和处理偏差；信用风险超预期。

七、图表说明（简要）

• 图1至图12展示了信用债、地产债、城投债的发行情况、期限结构、等级分布等关键指标。
• 表1至表11提供了具体发行明细、到期收益率变化、信用利差变化、评级变动及舆情事件等详细数据。

八、结论

本周信用债市场呈现净融资上升、信用利差收窄的积极态势，但需关注房企和城投企业的信用风险。市场资金面宽松，收益率下行，但部分高风险债券利差被动走阔，提示投资者需谨慎评估信用风险。