20170507-国金证券-传媒互联网研究周报_传媒板块业绩为王_游戏板块表现突出_14页_1mb

传媒行业总结

核心内容

传媒行业整体表现优于行业均值，其中游戏板块表现尤为突出。从一季报来看，传媒行业利润增速达到 29%，但主要得益于游戏板块的 120% 高增速。相比之下，电影与院线板块出现负增长，电视剧与动漫板块则维持较高增速（45%）。营销板块则出现明显分化，剔除分众传媒和蓝色光标后，利润增速分别为 35% 和 14%。

主要观点

1. 游戏板块高景气：游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业具备强大的制作与运营能力，出品精品游戏概率高且抗风险能力强，应重点关注行业龙头：三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络、中文传媒。
2. 电影票房波动：五一档期电影票房为 9.79亿元（不含服务费），同比 2016 年下降 14.39%，但部分影片如《银河护卫队2》和《加勒比海盗5》表现良好，预计二季度票房将实现同比增长。
3. 影视内容制作：影视制作仍是业绩确定性较高的板块，网络平台的发展将打破内容制作市场天花板。建议关注精品剧制作公司，如华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化。
4. 国企改革：传统出版媒体、报业及广电网络板块中，国企占比高，国改将推动传统媒体转型，改善业绩。相关标的包括浙报传媒、皖新传媒、出版传媒、新华文轩、电广传媒。

关键信息

市场数据（人民币）

• 行业优化平均市盈率：36.80
• 市场优化平均市盈率：16.84
• 国金综合传媒指数：5361.10
• 沪深300指数：3382.55
• 上证指数：3103.04
• 深证成指：10024.44
• 中小板综指：10997.82

行情回顾

• 上周互联网传媒行业跌幅为 1.67%，在申万28个行业中排名 15。
• 各子版块全部下跌，其中影视动漫跌幅最大，达 -2.73%。
• 涨幅前五的公司为：恒信移动（9.08%）、浙数文化（5.45%）、顺网科技（5.45%）、腾信股份（4.80%）、巴士在线（3.71%）。

行业动态

• 电影行业：《速度与激情8》打破进口片票房纪录，达到 25亿元。
• 互联网行业：百度Q1营收 169亿元，同比增长 6.8%，糯米电影业务正式盈利。
• 游戏行业：
  • 《绝地求生：大逃杀》首月销售额超 4亿元，自由和公平竞技成为卖点。
  • 马里奥赛车8首日销量近 46万份，创系列美国区销售记录。
  • 任天堂预计Switch年内出货 1000万台，未来有望突破 1亿台。
  • 传证监会发布游戏公司IPO指引，要求披露下载充值等详细信息。
• 网络综艺：爱奇艺推出首档Hip-hop音乐选秀节目《中国有嘻哈》，投资 2亿元，刷新行业标准。
• 动漫行业：长城动漫旗下4家公司未完成业绩承诺，市场竞争激烈。

投资建议

• 本周建议关注组合：三七互娱、完美世界、恺英网络、昆仑万维、天神娱乐、宝通科技、鹿港文化、骅威文化、富春股份、恒信移动、慈文传媒。
• 风险提示：政策性风险、行业增速不达预期。

重点数据跟踪

电影行业数据

• 2017年5月1日至7日，猫眼电影预测单周票房：9.82亿元。
• 本周票房排名如下：
  • 银河护卫队2：单周票房 22,457.9万元，累计票房 22,457.9万元，平均票价 35元，场均人次 32。
  • 拆弹专家：单周票房 14,629.4万元，累计票房 31,458.3万元，平均票价 30元，场均人次 18。
  • 速度与激情8：单周票房 11,446.0万元，累计票房 248,754.0万元，平均票价 34元，场均人次 16。
  • 记忆大师：单周票房 9,900.0万元，累计票房 24,987.1万元，平均票价 33元，场均人次 13。
  • 喜欢你：单周票房 6,241.1万元，累计票房 17,765.2万元，平均票价 33元，场均人次 12。
  • 春娇救志明：单周票房 5,683.2万元，累计票房 14,909.2万元，平均票价 34元，场均人次 13。
  • 摔跤吧!爸爸：单周票房 4,342.2万元，累计票房 4,372.8万元，平均票价 27元，场均人次 26。
  • 蓝精灵:寻找神秘村：单周票房 2,619.6万元，累计票房 14,472.2万元，平均票价 31元，场均人次 14。
  • 傲娇与偏见：单周票房 686.1万元，累计票房 11,309.5万元，平均票价 26元，场均人次 9。
  • 灵狼传奇：单周票房 376.8万元，累计票房 9,010.0万元，平均票价 29元，场均人次 8。

上市公司公告

• 华录百纳：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 东方明珠：控股股东文广集团增持股份，累计投入 1亿元。
• 广电网络：第一季度有线电视用户数量为 585.05万，宽带用户数量为 101.31万。
• 引力传媒：转让控股子公司华传文化股权。
• 印纪传媒：股票停牌，预计在 5月18日前 披露重组预案。
• 力盛赛车：股票交易异常波动。
• 新华传媒：控股股东计划增持 2% 股份。
• 分众传媒：设立小额贷款公司。
• 恺英网络：限售股解禁。
• 欢瑞世纪：注销子公司并完成新公司工商登记。
• 歌华有线：签署高清交互数字电视普及项目服务合同。
• 游久游戏：限售股解禁。
• 华谊嘉信：回购注销股份。
• 新文化：转让子公司英翼传播部分股权。

风险提示

• 政策性风险
• 行业增速不达预期

评级说明

• 长期竞争力评级：高于行业均值，评判未来两年公司综合竞争力与行业均值比较结果。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 20% 以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5%-20%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% -5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以下。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5% -15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% -5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上。

特别声明

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