电新行业2017年重点公司三季报前瞻：业绩增速逐季改善，新能源配置价值有望持续-20171015-申万宏源-12页

新能源与电力设备行业2017年三季报前瞻总结

核心内容概述

2017年前三季度，电力设备与新能源行业整体实现净利润405.88亿元，同比增长27.0%。其中，电力设备板块增长最快，累计同比增长36.8%，新能源发电板块增长29.8%，新能源汽车板块增长10.6%。行业整体呈现逐季改善的趋势，新能源配置价值好于传统电力设备。

主要观点

• 行业增长趋势：电新行业17Q1-3整体同比增长27.0%，单季度同比增速逐季提升，显示行业整体复苏态势。
• 细分领域表现：
  • 电力设备：受益于特高压直流线路集中交付和“一带一路”海外扩张，业绩显著提升。
  • 新能源发电：光伏抢装量超预期、分布式与户用需求带动光伏板块需求提升，多晶硅供给收缩推动价格坚挺；风电行业Capex投资节奏放缓，但三季度交付有望加速，弃风限电改善，基本面趋势性向上。
  • 新能源汽车：政策信心恢复，车型目录发布推动需求增长，9月产销量同比增长79.7%和79.1%，显示行业强劲发展。

关键信息

1. 业绩增速分类

2. 细分板块净利润增速

3. 投资建议

• 光伏板块：推荐通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器等，受益于光伏抢装和分布式需求。
• 风电板块：推荐金风科技、龙源电力，预计四季度景气度回升，明年需求回暖。
• 新能源汽车板块：推荐杉杉股份、卧龙电气、方正电机，四季度商用车产销放量是核心变量。
• 电力设备板块：特高压交付预计在四季度结束，后续电网投资方向待观察，但部分细分领域如电力电子、仪器仪表表现良好。

行业前景

新能源与电力设备行业整体呈现增长态势，尤其在光伏和风电领域，需求景气度持续，新能源汽车板块在政策支持下逐步恢复。未来一个季度，光伏、风电、新能源汽车将成为关注重点，同时需关注电网投资方向的变化。