20220706-西部证券-2022年上半年电新行业前瞻_业绩普遍环比向好_全年预期乐观_75页_2mb

业绩普遍环比向好，全年预期乐观

核心内容

2022年上半年，电新行业整体呈现业绩环比向好的趋势，全年预期乐观。主要细分行业包括光伏、电动车、风电和电力设备，均表现出强劲的增长态势和良好的市场前景。

主要观点

光伏行业

• 需求景气度：2022年1-5月，国内光伏新增装机量23.71GW，同比增长139%，发电量887.2亿千瓦时，同比增长27.7%。
• 招标与出口：光伏招标量同比增长340.07%，累计出口量68.55GW，同比增长92.6%。欧洲市场需求旺盛，出口量增长显著。
• 全球装机需求：预计2022年全球新增光伏装机需求达240GW，国内装机需求90GW，全年增长乐观。
• 硅料与硅片：硅料价格持续高位，产能释放缓慢，硅片价格提升，大尺寸产品趋势明显。
• 产业链展望：预计2022-2024年国内光伏装机需求分别为90/110/130GW，全球分别为240/300/360GW，持续增长。

电动车行业

• 销量恢复：2022年1-5月全球电动车销量达328万辆，同比增长71%；中国销量189万辆，同比增长120%。
• 电池环节：随着原材料涨价影响边际减弱，电池厂涨价推动盈利改善，预计Q2电池盈利迎来拐点。
• 正极与负极：一体化布局的龙头厂商积极扩产，正极材料供需格局良好，负极材料受双限政策影响维持紧平衡。
• 隔膜与电解液：市场需求高增，行业供需维持紧平衡，价格走势相对稳定。
• 行业展望：预计2022年全年电动车销量超600万辆，全球超1000万辆，增长显著。

风电行业

• 需求增长：风机招标需求持续旺盛，预计2022年H2将迎来装机旺季。
• 装机预测：2022年国内陆上/海上风电新增装机分别为50/8GW，同比增长36%/-26%。
• 产业链展望：预计2022-2024年国内海上风电新增装机CAGR达46%，整体盈利能力有望迎来拐点。

电力设备行业

• 进口替代：内资工控及低压电器企业凭借价格和服务优势持续推进进口替代。
• 新能源投资：双碳目标推动新型电力系统建设，相关电力设备投资机会增多。
• 特高压建设：有望加速，看好配网侧市场发展。

关键信息

数据亮点

• 光伏：2022年1-5月新增装机量23.71GW，同比增长139%；出口量68.55GW，同比增长92.6%。
• 电动车：2022年1-5月全球销量328万辆，同比增长71%；中国销量189万辆，同比增长120%。
• 风电：2022年1-5月风机招标量45.18GW，同比增长105%；预计2022年陆上/海上风电新增装机分别为50/8GW。
• 电力设备：2022年1-5月工控及低压电器出口额显著增长，进口替代趋势明显。

推荐企业

• 光伏：TCL中环、迈为股份、通威股份、昱能科技、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、福斯特、恒星科技、美畅股份、金博股份、福莱特、固德威、爱旭股份。
• 电动车：宁德时代、科达利、中一科技、恩捷股份、亿纬锂能、欣旺达、派能科技、鹏辉能源、容百科技、当升科技、中伟股份、璞泰来、中科电气、天赐材料、嘉元科技、壹石通。
• 风电：中天科技、东方电缆、五洲新春、日月股份、天顺风能、明阳智能、金风科技。
• 电力设备：四方股份、国电南瑞、汇川技术、良信股份。

风险提示

• 政策风险：光伏、电动车、风电等行业政策变化可能影响市场表现。
• 行业竞争风险：光伏硅料、硅片、电池片等环节竞争加剧，可能影响盈利空间。
• 原材料供应风险：硅料、锂电铜箔等原材料价格波动可能对成本端造成压力。

图表目录（摘要）

• 图1-4：2022年1-5月光伏新增装机量、发电量、招标与中标量增长情况。
• 图5：光伏组件出口量增长，欧洲需求旺盛。
• 图8-13：硅料价格、硅片产能与毛利变化，电池片价格与毛利趋势。
• 图16-20：组件产量、价格、出口量及增长情况。
• 图21-23：5月逆变器出口金额及地区分布。
• 图24-25：逆变器市场国产替代趋势。
• 图31-33：碳纤维产量与价格走势。
• 图35-38：光伏玻璃价格与出口量变化。
• 图39-41：EVA树脂与胶膜价格趋势及市场格局。
• 图43-45：国内与海外电动车销量增长。
• 图47-51：电池级碳酸锂、前驱体价格走势及正极材料市场份额。
• 图52-54：负极材料产量及市场份额。
• 图56-58：隔膜与电解液价格走势及毛利率。
• 图59-61：铜箔加工费及毛利率变化。
• 图62-65：风机招标与装机量增长，原材料价格走势。
• 图67-71：工控及低压电器出口额及市场格局。

评级信息

• 行业评级：超配
• 评级变动：维持
• 报告日期：2022年07月06日

分析师信息

• 杨敬梅：S0800518020002，电话：021-38584220，邮箱：yangjingmei@research.xbmail.com.cn
• 胡璇心：S0800521100001，电话：18311033802，邮箱：hujinxin@research.xbmail.com.cn

联系人信息

• 章启耀：电话：15221327108，邮箱：zhangqiyao@research.xbmail.com.cn
• 张夕瑶：邮箱：zhangxiyao@research.xbmail.com.cn

相关研究

• 电力设备：光伏全产业链价格推升，海外新能源车销量稳步增长；组件5月出口同环比增长亮眼，国内电车产业链发展向好；5月国内风光新增装机量超预期，电车产销两旺景气度高。

索引

• 内容目录：光伏、电动车、风电、电力设备、风险提示、图表目录。
• 图表目录：涵盖装机量、发电量、招标与中标数据、出口情况、价格走势、产能预测等。
• 推荐企业：各细分行业推荐企业及盈利预测。