家用电器行业投资策略：继续推荐家电龙头-20180128-广发证券-14页-1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年1月22日至2018年1月26日期间，中国家用电器行业的市场表现、行业动态、重点公司盈利预测及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2018年初家电板块表现强劲，申万家电指数上涨5.9%，跑赢沪深300指数3.6个百分点。其中，白电指数涨幅达6.6%。
• 投资建议：继续推荐家电行业龙头，包括白电企业美的集团、格力电器、青岛海尔，厨电企业老板电器，小家电企业苏泊尔。同时建议关注细分成长子行业的龙头，如个护小家电飞科电器、集成灶浙江美大。
• 行业趋势：厨电市场因需求升级、产品结构优化和新兴品类爆发，市场规模有望突破千亿元。洗碗机作为增长最快的品类之一，成为厨电市场的新黑马。
• 政策与市场动态：特朗普政府宣布对进口洗衣机和太阳能产品征收关税，可能对相关行业造成影响。同时，2018年净水行业面临洗牌，新国标将淘汰低效产品，推动行业升级。
• 技术与创新：格力电器中标全球最大光伏空调项目，推动其光伏产品出口增长；家电企业积极布局智能、高端产品，提升市场竞争力。

关键信息

重点公司盈利预测及估值

市场表现

原材料与汇率影响

• 汇率跟踪：人民币连续7周升值，对出口型企业产生影响。
• 原材料价格变动：本周铜、铝、原油价格上涨，冷轧卷板价格小幅下跌。
• 面板价格：截至2018年1月，面板价格持续下滑。

风险提示

• 汇率大幅波动：可能影响公司利润。
• 原材料大幅涨价：增加制造成本，影响盈利能力。
• 海外经济低迷：可能对出口型公司造成压力。

行业动态

• 特朗普政府对进口洗衣机和太阳能产品征税：这将对美国市场相关企业造成影响，特别是韩国和墨西哥的洗衣机出口企业。
• 2018年净水市场洗牌在即：新国标将淘汰低效产品，推动行业技术升级，提升整体水效。
• 厨电市场增长强劲：传统产品（如吸油烟机、燃气灶）和新兴产品（如嵌入式烤箱、洗碗机）均保持高增长，其中洗碗机成为增长最快的品类之一。

技术与市场趋势

• 智能与高端化趋势：消费者趋优消费理念显现，嵌入式多功能产品更受欢迎。
• 新能源应用：格力推出光伏空调，推动其在海外市场的发展，同时提升品牌影响力。
• 面板市场变化：LGD、京东方、群创等企业占据出货前三，三星排名跌出前三，华星光电增速最快。

分析师信息

• 曾婵：首席分析师，武汉大学经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员。
• 袁雨辰：分析师，上海社科院经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅发送给重点客户，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立评估投资风险。广发证券对因使用本报告内容而产生的损失不承担责任，除非法律法规另有规定。