20251228-信达证券-石油加工行业大炼化周报_长丝减产与产销放量共振_产业链价格重心上移_25页_3mb

石油加工行业周报总结

核心内容概览

本周石油加工行业整体呈现震荡走势，原油价格小幅上涨，成品油价差有所波动，化工品价格重心下移，聚酯&锦纶板块则因需求改善与成本支撑价格上涨。大炼化公司股价表现亮眼，行业整体向好。

主要观点

原油与成品油市场

• 原油价格：本周布伦特原油周均价为61.73美元/桶，环比上涨2.74%。受地缘政治风险（如美国对委内瑞拉的封锁、欧盟对俄罗斯影子舰队的制裁）及美国GDP超预期影响，国际油价前期上涨，后期因市场交易清淡和供应预期回落而窄幅下跌。
• 国内成品油：本周国内成品油价格和价差小幅下跌，柴油、汽油、航煤周均价分别下跌58.43元/吨、19.57元/吨、84.41元/吨，与原油价差分别下降138.18元/吨、99.32元/吨、164.16元/吨。
• 国际成品油：东南亚成品油价格整体上涨，欧洲成品油价格大幅上涨，北美成品油价格则小幅下跌，价差波动明显。

化工品市场

• 聚烯烃：聚乙烯、EVA、纯苯、苯乙烯等产品价格和价差普遍下跌，反映需求偏弱。
• 聚丙烯：价格弱势下行，价差进一步收窄。
• 丙烯腈：价格继续下跌，价差收窄。
• 聚碳酸酯（PC）：价格稳中有涨，价差小幅改善。
• MMA：因部分装置检修，价格与价差小幅改善。

聚酯&锦纶板块

• PX：受国际油价上涨和装置检修影响，PX价格持续走高，价差扩大。
• 乙二醇（MEG）：价格小幅下跌，库存略有下降，开工率小幅上升。
• PTA：成本支撑强势，部分装置停车和重启影响供应，价格继续上涨，库存减少。
• 涤纶长丝：产销放量，库存明显去化，价格小幅上涨。
• 涤纶短纤：价格明显上涨，库存天数下降，开工率上升。
• 聚酯瓶片：价格明显上涨，单吨盈利改善，开工率上升。
• 锦纶纤维：价格持稳，价差小幅修复。

关键信息

国内外重点炼化项目价差

• 国内：截至12月26日，价差为2557.23元/吨，环比上涨0.47%。
• 国外：截至12月26日，价差为1254.57元/吨，环比下跌3.35%。

大炼化公司股价表现

• 近一周涨幅：荣盛石化（+12.12%）、恒力石化（+11.01%）、东方盛虹（+7.31%）、恒逸石化（+25.89%）、桐昆股份（+8.08%）、新凤鸣（+14.37%）。
• 近一月涨幅：荣盛石化（+16.38%）、恒力石化（+15.35%）、东方盛虹（+11.09%）、恒逸石化（+42.73%）、桐昆股份（+14.31%）、新凤鸣（+18.04%）。

信达大炼化指数

• 自2017年9月4日至2025年12月26日，信达大炼化指数上涨72.97%，显著高于沪深300指数（+21.11%）和石油石化行业指数（+33.26%）。

风险因素

1. 大炼化装置投产、达产进度不及预期。
2. 宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。
3. 地缘政治及厄尔尼诺现象对油价造成重大干扰。
4. PX-PTA-PET产业链产能出现重大变动。

数据图表说明

• 图1-图12：展示国内外重点大炼化项目价差及原油、成品油价格变化。
• 图31-图40：展示化工品价格及价差变化。
• 图55-图64：展示PX、MEG、PTA及涤纶长丝价格和库存情况。
• 图65-图76：展示涤纶长丝价格、利润及库存变化。
• 图77-图94：展示涤纶短纤、瓶片及市场相关数据。
• 图95-图96：展示美国纺服批发商库存及服装价格指数变化。
• 图97-图98：展示信达大炼化指数及6家大炼化公司股价走势。

研究团队简介

• 左前明：博士，注册咨询（投资）工程师，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长，现任信达证券研发中心负责人。
• 刘红光：北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员，现任信达证券研发中心石化行业研究负责人。
• 刘奕麟：香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，从事石化行业研究。

分析师声明与免责声明

• 每位分析师均具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 本报告为签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。
• 信达证券不保证报告内容的准确性和完整性，且不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。