20260125-信达证券-石油加工行业大炼化周报_临近春节假期_长丝开工负荷明显下调_25页_3mb

石油加工行业周报总结

核心内容概述

2026年1月25日发布的石油加工行业周报，主要分析了国内与国外重点炼化项目价差变化、原油及成品油价格走势、化工品价格波动、聚酯与锦纶板块表现，以及6大炼化公司股价变动。报告指出，临近春节假期，市场整体进入检修阶段，需求端萎缩，部分产品价格小幅上涨或下跌。同时，国际油价受多重因素影响，呈现震荡走势。

主要观点

1. 国内外大炼化项目价差

• 国内重点大炼化项目价差：截至2026年1月23日当周，价差为2516.27元/吨，环比上涨1.78%。
• 国外重点大炼化项目价差：价差为1147.20元/吨，环比上涨4.34%。
• 原油价格：布伦特原油周均价为64.56美元/桶，环比上涨0.10%。

2. 炼油板块

• 原油价格：
  • 周前期受哈萨克斯坦油田停产、全球经济增长预期上调、美国加征关税取消等利好因素影响，国际油价上涨。
  • 周后期受美俄乌三方会谈、格陵兰岛局势缓和及美国原油库存增加等利空影响，油价震荡下跌。
  • 2026年1月23日，布伦特与WTI原油价格分别为65.88美元/桶与61.07美元/桶，环比分别上涨1.75美元与1.63美元。
• 成品油价格：
  • 国内成品油价差普跌，柴油、汽油、航煤价格分别下跌57.29元/吨、17.57元/吨、32.26元/吨。
  • 海外成品油价差总体上涨，尤其以新加坡和美国市场为主。

3. 化工板块

• 聚烯烃：价格价差震荡运行，EVA库存无压，部分企业上调挂牌价，纯苯受苯乙烯带动价格上涨，苯乙烯价格持续上涨。
• 聚丙烯：价格震荡运行，丙烯腈价格继续下跌，聚碳酸酯及MMA价格稳中有涨。
• 关键产品价格及价差：
  • EVA：均价10364.29元/吨，价差7064.47元/吨。
  • 纯苯：均价5685.71元/吨，价差2385.90元/吨。
  • 苯乙烯：均价7535.71元/吨，价差4235.90元/吨。
  • 丙烯腈：均价7400.00元/吨，价差4100.19元/吨。
  • 聚碳酸酯（PC）：均价14400.00元/吨，价差11100.19元/吨。
  • MMA：均价9282.14元/吨，价差5982.33元/吨。

4. 聚酯&锦纶板块

• PX：受聚酯端减产影响，需求端受抑制，价格小幅下跌，与原油价差缩小。
• MEG：价格小幅下跌，开工率下降。
• PTA：价格小幅上涨，行业平均单吨净利润提升，开工率维持高位。
• 涤纶长丝：
  • 价格小幅上涨，但盈利仍为负。
  • 开工率下降，企业库存天数增加。
• 涤纶短纤：价格小幅下跌，盈利为负，库存天数下降。
• 聚酯瓶片：价格小幅上涨，盈利改善。
• 锦纶纤维：产品价格持稳，价差小幅下跌。

关键信息

5. 6大炼化公司股价表现

6. 信达大炼化指数表现

• 自2017年9月4日至2026年1月23日，信达大炼化指数涨幅为+105.91%，显著高于沪深300指数（+22.28%）和石油石化行业指数（+48.89%）。
• 信达大炼化指数以6家民营炼化公司股价算术平均为编制依据。

风险因素

1. 大炼化装置投产、达产进度不及预期。
2. 宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。
3. 地缘政治及厄尔尼诺现象对油价造成大幅干扰。
4. PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

结论

整体来看，石油加工行业在2026年初呈现震荡格局，受多重利好与利空因素交织影响，国际油价波动较大。国内大炼化项目价差稳步上升，而化工品价格有所改善，聚酯板块因春节前检修及需求萎缩出现价格波动，锦纶板块则维持稳定。6家民营大炼化公司股价表现良好，信达大炼化指数涨幅显著。未来需关注油价波动、宏观经济走势及产业链产能变化对行业的影响。