20180408-财通证券-家用电器行业周报（2018W14）_关税清单难有实质影响_14页_1mb

报告摘要

家用电器行业周报（2018W14）总结

核心内容

本报告为2018年第14周家用电器行业分析，给出“增持”评级，重点推荐格力电器、美的集团、小天鹅A、华帝股份，长期看好青岛海尔、老板电器、苏泊尔、飞科电器、莱克电气、三花智控、荣泰健康。

主要观点

行业表现：上周家电行业上涨1.20%，位列28个申万一级行业第8位，优于沪深300（+0.32%）和中小板指（+0.52%），但弱于创业板指（+1.14%）。
细分板块表现：白色家电上涨1.15%，黑色家电上涨1.44%，小家电上涨3.27%，显示小家电板块表现最为突出。
个股表现：上周涨幅前五为苏泊尔（+13.79%）、浙江美大（+10.57%）、创维数字（+10.18%）、高斯贝尔（+7.17%）、银河电子（+7.11%）；跌幅前五为海信科龙（-5.80%）、日出东方（-6.68%）、国盛金控（-7.50%）、万家乐（-18.80%）、三星新材（-22.78%）。
陆股通持仓变化：外资增持前三为青岛海尔（+1558.15万股）、TCL集团（+1034.76万股）、三花智控（+394.95万股）；减持前三为苏泊尔（-181.71万股）、飞科电器（-5.79万股）、莱克电气（-8.40万股）。
贸易摩擦影响：美国公布的关税清单对家电行业影响较小，主要原因是出口主力产品未被征税、出口占比低、加税清单尚未生效等。
行业增长预期：预计2018年空调行业增长5%-10%，格力和美的收入增速稳定在15%左右，占家电板块市值40%以上，对板块稳定具有重要意义。
估值水平：家电行业2018年预测PE/G为0.81，位列申万一级行业第14位，龙头公司估值性价比虽有减弱，但仍具备确定性溢价。
资金面：陆股通持仓占家电流通股比例超过6%，外资低换手的价值投资理念增强了家电龙头的股价韧性。
地产销售趋势：2017年全国商品房销售面积同比增长7.7%，12月销售面积增速为+6.1%，但预计2018年销售面积增速将为-5%至0%，呈现一线反弹、二线持平、三线回落的格局。
原材料价格：铜价下跌2.09%，铝价上涨1.22%，钢材价格指数上涨0.11%，塑料价格指数上涨0.26%，整体原材料价格波动较小。