20231105-浙商证券-海兴电力-603556.SH-业绩超预期_海外用电解决方案技术能力强劲_3页_396kb

海兴电力 (603556) 业绩点评总结

海兴电力2023年第三季度业绩超预期，收入为994亿元，同比增长2158%；归母净利润232亿元，同比增长3275%，扣非净利润225亿元，同比增3434%。毛利率从第二季度的3823%提升至4331%，主要受益于产品结构优化与供应链降本，费用控制稳健，销售及管理费用同比下降幅度显著，研发投入同比增长613%，增速低于营收增速。

国际方面，公司在AMI系统解决方案布局深厚，子公司海兴泽科通过国家重点软件企业认定，为全球市场提供高质量物联网IoT平台及行业应用服务，其上半年净利润0.88亿元，同比大幅增长41%，软件集成服务能力持续增强。国内电表市场方面，国家电网2023年第二批次电能表及用电信息采集项目招标额达1478亿元，较上年增长45%，预示未来需求回升。

分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为832亿、925亿、1095亿元，对应PE分别为13、12、10倍。风险提示包括智能电表需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动及第三方数据可信性风险。