20251219-铜冠金源期货-工业硅年报_供需结构改善_工业硅企稳反弹_20页_1mb

工业硅市场分析总结（2025年回顾与2026年展望）

核心内容

2025年工业硅市场经历了显著的价格波动，整体呈现探底回升走势。期价从年初的11130元/吨下探至6990元/吨，跌幅达37.2%，随后在政策和市场因素的推动下逐步企稳反弹。2026年，随着反内卷政策的深入实施和全球宏观环境的变化，工业硅市场预计进入供需结构改善阶段，期价将有望企稳向上修复，主要运行区间在8000-11000元/吨。

主要观点

2025年行情回顾

• 工业硅期价全年波动区间为6990-11130元/吨，波动幅度达59.2%。
• 供应端收缩明显，新疆地区产量占比提升，川滇地区开工率偏低。
• 下游需求疲软，光伏、有机硅和铝合金行业均出现产能过剩问题。
• 多晶硅新平台公司成立，推动光伏行业进入反内卷治理攻坚期。
• 有机硅行业通过减产挺价实现价格回升，市场逐步回归理性。
• 铝合金受建筑建材类需求降温影响，产量增长受限。

2026年宏观经济分析

• 中国将实施扩张型财政政策和适度宽松货币政策，推动高质量发展和绿色转型。
• 四中全会提出“五个以”“两个推动”“一个确保”，强调新质生产力和内需主导。
• 科技部推动人工智能发展，助力产业升级和经济结构优化。
• 2026年我国经济预计将保持稳健增长，宏观环境持续回暖。

2026年基本面分析

• 供应端：全国工业硅新增计划产能仅为70万吨，同比大幅下降，预计2026年国内产量将降至400万吨，同比下降3.6%。
• 区域分布：新疆仍是工业硅最大产区，占比达52.03%；内蒙和甘肃新增产能释放平稳，但整体开工率仍偏低。
• 库存情况：社会库存高位运行，预计2026年将呈现前高后低走势。

工业硅需求分析

• 光伏行业：多晶硅新平台公司成立，推动反内卷政策落地，光伏终端装机进入自适应减速期。
• 有机硅行业：通过减产控产实现供需新平衡，DMC价格回升至13600元/吨。
• 铝合金行业：受建筑建材类需求降温影响，产量增长有限，预计2026年需求增速将放缓3%。

关键信息

• 2026年供需结构：预计工业硅供应和需求同步收缩，供需趋于均衡，期价重心企稳向上。
• 政策影响：反内卷政策持续推进，光伏行业将从高增长转向高质量发展。
• 出口情况：2025年1-10月工业硅出口总量为60.7万吨，同比下降1%；预计2026年出口增速将维持在5-8%。
• 库存与产能：2025年11月社会库存达56.1万吨，2026年预计库存将逐步回落。
• 行业趋势：光伏、有机硅、铝合金行业均面临产能过剩和需求放缓，市场将逐步回归理性。

2026年行情展望

• 美联储政策：逐步放慢降息节奏，可能对全球光伏行业增速形成一定制约。
• 国内政策：以“十五五”规划为指导，推动绿色转型和高质量发展。
• 供需预期：工业硅供需结构将趋于改善，价格有望企稳修复。
• 运行区间：预计2026年工业硅期价主要运行在8000-11000元/吨区间。

总结

2026年工业硅市场将在政策引导和市场需求变化的双重作用下，逐步实现供需结构的优化和市场秩序的改善。尽管短期需求增速放缓，但随着反内卷政策的深化和产业链的理性调整，市场有望进入新的平衡周期，价格重心将逐步上移，行业将向高质量发展转型。