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沪铝期货日报总结

核心内容概述

2025年12月19日，沪铝期货市场整体呈现震荡上行走势，主要合约al2602收涨0.89%，收于22185点。现货市场方面，华东铝现货报价为21820元/吨，期货主力合约收盘价为22185元/吨，基差为-365元/吨。市场整体维持高位震荡格局，受宏观降息预期与淡季需求支撑。

主要观点

• 期货市场表现
  沪铝期货市场整体表现稳健，al2602合约日盘小幅波动，收盘收阳线，涨幅为0.89%。市场成交量与持仓量均有所增加，显示投资者对沪铝的关注度较高。

• 现货市场情况
  华东地区铝现货报价为21820元/吨，期货主力合约价格高于现货，基差为-365元/吨，表明市场对现货的预期略显悲观。

• 宏观环境影响
  美国11月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI同比上涨2.7%，均低于市场预期。失业率上升至4.6%，进一步强化了市场对美联储在2026年开启降息周期的预期，流动性宽松对以美元计价的有色金属形成利好。

• 基本面分析
  国内电解铝运行产能约为4439万吨，虽在高利润下基本满产，但产能增长受限于能耗与环保政策。海外供应中断风险为市场提供炒作题材。尽管12月为传统淡季，但铝下游加工企业开工率未显著下滑，汽车、电力、电子等领域的消费表现出韧性。

• 行情展望
  短期内，沪铝市场将延续“上有顶、下有底”的高位震荡格局，主要驱动因素为宏观降息预期与淡季需求之间的博弈。

关键信息

1.1 合约行情

2. 现货市场

• 华东铝现货报价为21820元/吨。
• 期货主力合约al2602收盘价为22185元/吨。
• 基差为-365元/吨。

3. 宏观因素

• 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI同比上涨2.7%，均低于预期。
• 失业率上升至4.6%，强化市场对美联储降息的预期。
• 美联储理事沃勒表示仍有50至100个基点的降息空间。
• 流动性宽松预期对以美元计价的有色金属构成利好。

4. 基本面因素

• 国内电解铝运行产能约4439万吨，基本满产，但增量受限。
• 海外供应中断风险为市场提供炒作题材。
• 铝下游加工企业开工率未显著下滑，消费表现出韧性。

风险提示

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