20241102-华龙证券-比亚迪-002594.SZ-2024年三季报点评报告_单车净利润环比改善明显_看好高端化_全球化进程_4页_279kb

比亚迪（002594SZ）2024年三季报点评报告

比亚迪2024年前三季度业绩表现显著，营收和净利润同比大幅增长。公司发布财报显示，前三季度实现营收50225亿元，同比增长1894%，归母净利润达到25238亿元，增长幅度超过1812%。其中，第三季度单季营收和净利润环比增长均超过140%，单车净利润环比提升877%，主要受益于销量增长和高端车型的推出。

营收与销量分析

2024年第三季度，公司营收同比和环比分别增长2404%和1416%，销量环比增长1502%。单车收入环比上升32%，主要得益于DM-i50等高配车型的推出，提升了单车平均售价。尽管荣耀版车型的上市导致单车均价有所下降，但高端车型的持续发力仍有效维持了整体收入水平的提升。

单车利润与成本控制

第三季度单车归母净利润达到93万元/辆，环比增长877%。毛利率为21.89%，环比上升320个百分点。尽管期间费用率有所上升（主要是销售费用的增加），但研发费用增加显著，显示出公司在高端车型研发方面的持续投入。

高端化与全球化战略

公司高端车型密集上市，包括腾势Z9、N9、方程豹豹8和仰望U7等，预计将在Q4陆续发布，对品牌向上和高端市场开拓具有重要意义。在海外市场，比亚迪加速全球布局，10月后已在欧洲、中亚、非洲和南美多国推出新车，并稳步推进巴西、土耳其、匈牙利等工厂建设。产能本地化战略将有助于提升海外销量和盈利能力。

盈利预测与投资评级

华龙证券研究所预计，比亚迪2024—2026年归母净利润将分别达到39896亿元、50457亿元和57955亿元，对应的PE分别为212、167和146倍，估值整体合理。与行业可比公司相比，比亚迪当前PE处于合理区间，维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧、销量不及预期、地缘政治风险、原材料价格波动等因素可能影响公司未来业绩，投资者需关注流动性风险及海外建厂进度。

注：以上总结为浓缩版本，实际报告内容更详细，并包含完整的盈利预测和财务表格，可供进一步查阅。