20180924-新时代证券-传媒周报_静待市场企稳回暖_行业长期具较大配置价值_14页_1mb

静待市场企稳回暖，传媒行业长期配置价值显著

核心观点及投资建议

• 行业表现：传媒行业指数（SW）上周涨幅为2.31%，低于同期沪深300（5.19%）、创业板指（3.26%）和上证综指（4.32%），且较创业板指数下跌0.95%。
• 子板块涨跌幅：平面媒体上涨1.79%，广播电视上涨0.17%，互联网上涨1.38%，电影动画上涨1.38%，整合营销上涨5.22%。
• 行业前景：传媒行业长期具有较大增长动力，估值处于历史低位，具备长期配置价值。
• 投资主线：
  1. 以版权为核心的优质成长龙头公司：受益于行业高速成长。
  2. 细分行业超跌的优质龙头公司：随着市场回暖，有望迎来估值修复。
• 推荐组合：视觉中国、新经典、捷成股份、芒果超媒、安妮股份。
• 重点关注：华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。

市场行情回顾

• 行业表现：传媒行业指数（SW）一周涨幅2.31%，低于市场主流指数。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：乐视网（21.05%）、*ST巴士（12.62%）、新经典（11.56%）、*ST龙力（8.70%）、丝路视觉（8.28%）、当代东方（7.93%）、吉比特（7.71%）、东方时尚（7.64%）、三六五网（7.33%）、科锐国际（7.24%）。
  • 跌幅前十：华扬联众（-26.01%）、龙韵股份（-17.84%）、凯文教育（-10.76%）、邦宝益智（-10.72%）、深大通（-10.00%）、文投控股（-8.74%）、昆仑万维（-5.55%）、科斯伍德（-5.51%）、拓维信息（-5.13%）。

行业新闻及产业动态

音乐

• 数字音乐用户突破5亿：iiMedia Research数据显示，2018年二季度中国手机音乐客户端用户规模达5.23亿，增长率为1.82%。
• 行业展望：张丰艳指出，科技推动音乐产业商业模式创新，提升传播效率，未来可期待更多增长。

网络文学

• 专项整治行动：全国“扫黄打非”办公室、国家新闻出版署联合开展为期三个月的网络文学专项整治，已封堵关闭网站及账号4000余个。
• IP影视化趋势：2018年上半年，网络文学用户规模达4.06亿，预计2020年全网剧付费收入将追平电影总票房。
• 分账模式创新：爱奇艺启动“云腾计划”，探索影视分账新模式，带动作品收入增长。

政策与资本

• 电影票“退改签”政策：中国电影发行放映协会发布通知，要求简化流程，保障观众权益。
• 趣头条美股上市：趣头条在纳斯达克挂牌上市，首日涨幅达138.43%，市值接近46亿美元。

上市公司重点公告

• *ST东南：拟发行股份购买金玛硼业97.34%股权。
• 巨人网络：撤回购买Alpha Frontier Limited申请，拟进行重大调整。
• 梅泰诺：解除限售股份24.18%。
• 昆仑万维：授予限制性股票及股票期权。
• 华谊嘉信：终止收购Smaato Holding AG。
• 三五互联：收购控股子公司股权，增资三五新能源。
• 乐视网：收到收购通知，被列入失信被执行人。
• 世纪华通：拟回购股份不超过20亿元。
• 新文化：收购PDAL 5%股权，持有45%。
• 天神娱乐：实际控制人股权被司法冻结。

一级市场投资动态

• 融资与并购事件：上周国内融资/并购事件较多，涉及教育、旅游、广告营销、文化娱乐等多个领域。
• 重点案例：
  • 美语之星（Pre-A轮，1000万人民币，磐谷创投）
  • 一呀汉语（天使轮，300万人民币）
  • 麦斯数学（Pre-A轮，数千万人民币，联想之星）
  • Cozystay（A轮，未透露，斯维登集团）
  • 上上签（B轮，6000万人民币，原创资本、博汇源投）

并购重组与股权激励

• 并购进展：近12个月传媒行业并购案例包括紫光学大、世纪华通、联创互联、*ST东南、华扬联众、众应互联等。
• 股权激励：近6个月股权激励案例包括大晟文化、梅泰诺、昆仑万维、吴通控股、电魂网络、平治信息等。

行业数据

影视综艺

• 电影票房排名：截至9月22日，《反贪风暴3》以1.24亿票房位居榜首，《黄金兄弟》以0.72亿位列亚军，《碟中谍6：全面瓦解》排名第三。
• 电视剧收视率：《月嫂先生》《娘道》《远方的家》等排名靠前。
• 综艺节目收视率：《中国好声音》持续领跑，《越战越勇》《跨界喜剧王》紧随其后。

游戏

• iOS平台游戏公司：腾讯保持下载和收入榜首，《绝地求生：刺激战场》《王者荣耀》分别位列下载和收入榜首位。
• 游戏APP排名：腾讯在下载和收入均居首位，Voodoo、网易等分列第二、第三。

风险提示

• 创业板估值波动风险：市场波动可能影响传媒行业估值。
• 业绩不及预期风险：行业及公司基本面存在不确定性。
• 传媒行业政策风险：政策变化可能影响行业增长。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 推荐标准：推荐组合为视觉中国、新经典、捷成股份、芒果超媒、安妮股份；重点关注华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。

其他信息

• 分析师声明：胡皓为传媒互联网行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
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