20180819-新时代证券-新时代传媒周报_关注半年报业绩高增长超预期标的_持续看好版权行业高成长机会_15页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容与主要观点

本报告总结了传媒行业在2018年8月13日至19日期间的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，传媒行业指数（SW）在该周下跌6.60%，表现弱于创业板指（下跌5.12%）和沪深300（下跌5.15%），显示市场对传媒行业信心不足，估值长期受压制。

主要观点

1. 投资建议：

   • 当前投资主线：
     • 1）以版权为核心的优质成长龙头公司：行业高速成长带来的成长机会。
     • 2）细分行业超跌的优质龙头公司：市场回暖带来估值修复机会。
   • 推荐组合：视觉中国、新经典、捷成股份、安妮股份。
   • 重点关注：快乐购、华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。

2. 市场表现：

   • 传媒行业整体表现不佳，但部分子板块如电影动画表现相对较好。
   • 电影票房方面，《一出好戏》以5.29亿票房位居榜首，《巨齿鲨》以4.09亿紧随其后。
   • 游戏方面，腾讯手游《绝地求生：刺激战场》和《王者荣耀》分别保持下载榜和收入榜第一。
   • 电视综艺方面，《香蜜沉沉烬如霜》和《中国好声音》表现突出。

3. 行业成长空间：

   • 版权行业：被认为具有持续高成长潜力，优质龙头公司具备长期配置价值。
   • 政策影响：2018年7月，中共中央宣传部等联合发布通知，限制影视行业片酬，促进健康发展。

关键信息

上市公司重点公告

• 吉比特：2018H1归母净利润3.35亿元，同比增长11.91%。
• 万润科技：2018H1归母净利润1.01亿元，同比增长32.37%。
• 智度股份：2018H1归母净利润4.37亿元，同比增长100.42%。
• 台基股份：2018H1归母净利润0.47亿元，同比增长74.58%。
• 北京文化：2018H1归母净利润0.44亿元，同比增长14.43%。
• 开元股份：2018H1归母净利润0.65亿元，同比增长18.60%。

行业新闻及产业动态

• 影视行业：
  • 网剧、网综下半年攻势初显，古装剧、音乐综艺成为亮点。
  • 《延禧攻略》、《中国新说唱》等作品表现亮眼。
  • 片酬限制政策出台，限制每部影视剧总片酬不超过制作成本的40%。
• 游戏行业：
  • 腾讯游戏面临用户活跃度衰减和商业化运营挑战。
  • 《自由幻想》和《风之大陆》表现突出，进入iOS收入榜前列。
• 资本与政策动态：
  • 喜马拉雅完成40亿元融资，估值达240亿元，计划2019年赴港IPO。
  • 今日头条母公司融资估值500亿美元，计划2019年赴港IPO。

一级市场投资动态

• 融资/并购事件：多起融资及并购活动发生，涉及旅游、文娱传媒、体育、教育等领域。
• 重点案例：
  • 美之旅：完成5000万元并购。
  • 何仙姑夫：完成Pre-B轮融资，数千万元。
  • 喜马拉雅：完成40亿元融资，投后估值240亿元。
  • 今日头条：E轮及以后融资，估值750亿美元。

并购重组与股权激励

• 并购重组：近12个月，多家公司完成并购，如联创互联、华扬联众、天润数娱等。
• 股权激励：近6个月，多起股权激励计划发布，涉及梅泰诺、昆仑万维、吴通控股等公司，激励标的物包括股票和期权。

行业数据

影视综艺

• 电影票房：《一出好戏》以5.29亿元票房居首，《巨齿鲨》以4.09亿元居次。
• 电视剧收视率：《香蜜沉沉烬如霜》在江苏卫视排名第一，收视率1.372%，市场份额5.188%。
• 综艺节目收视率：《中国好声音》在浙江卫视排名第一，收视率1.670%，市场份额7.492%。

游戏行业

• iOS平台游戏公司排行榜：
  • 下载榜：腾讯、Voodoo、网易等公司居前。
  • 收入榜：腾讯《王者荣耀》、网易《梦幻西游》、紫龙互娱《自由幻想》等表现突出。
• iOS平台游戏APP排行榜：腾讯、网易、紫龙互娱等公司APP表现优异。

风险提示

• 创业板估值波动风险：市场波动可能影响传媒板块估值。
• 业绩不及预期风险：部分公司可能未达预期，如邦宝益智、探路者、佳云科技等。
• 传媒行业政策风险：政策变化可能影响行业稳定性。

结论

传媒行业在当前市场环境下表现疲软，但版权行业和优质龙头公司仍具有长期投资价值。随着市场流动性改善和风险偏好回升，传媒板块有望迎来估值修复。建议关注以版权为核心的成长型公司，以及在细分行业超跌的优质龙头公司。同时，行业政策和资本动态对传媒行业影响显著，需密切关注。