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东兴食饮：市场担忧中报业绩，复苏仍是下半年投资主线

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业在2022年7月4日的市场表现与投资逻辑，指出尽管当前市场对中报业绩有所担忧，但疫情复苏及政策支持仍是下半年投资主线。报告强调了行业基本面逐步改善的趋势，并推荐了白酒与乳制品行业的龙头企业作为投资重点。

主要观点

• 市场表现：上周食品饮料板块整体上涨5.11%，但最后一个交易日因市场对中报业绩的担忧出现回落。
• 疫情对消费的影响：疫情对消费的影响主要集中在4月和5月，尽管这两个月份为传统消费淡季，但由于渠道库存较高，企业Q2业绩受到较大冲击。
• 政策支持：6月30日国务院常务会议提出通过金融工具支持重大项目融资，预计下半年将出台更多刺激消费和经济复苏的政策。
• 复苏预期：需求冰霜期已过，市场复苏趋势明显，企业盈利改善进入磨底期。
• 投资建议：推荐关注在疫情中竞争格局优化的行业，以及需求复苏后业绩弹性较大的公司，重点推荐贵州茅台、伊利股份。

关键信息

行业数据

本周市场表现

• 子行业涨跌幅：

  • 啤酒：7.26%
  • 调味品：6.92%
  • 软饮料：5.34%
  • 其他酒类：3.97%
  • 白酒：3.18%
  • 乳品：2.72%
  • 食品：1.63%
  • 葡萄酒：0.60%
  • 肉制品：-0.01%
  • 黄酒：-0.81%

• 酒类板块涨跌前五：

  • 百润股份：13.15%
  • ST威龙：7.46%
  • *ST西发：6.50%
  • 珠江啤酒：4.08%
  • ST椰岛：3.98%
  • 表现后五：古井贡B（3.23%）、老白干酒（1.18%）、金枫酒业（0.41%）、莫高股份（-1.43%）、ST通葡（-3.75%）

• 乳制品板块涨跌前五：

  • 一鸣食品：20.63%
  • 妙可蓝多：9.04%
  • 李子园：8.20%
  • 新乳业：6.13%
  • 中国飞鹤：5.62%
  • 表现后五：皇氏集团（2.50%）、现代牧业（1.72%）、贝因美（1.23%）、中国圣牧（0.00%）、雅士利国际（-1.82%）

• 调味品板块涨跌前五：

  • 颐海国际：19.66%
  • 天味食品：14.18%
  • 中炬高新：11.39%
  • 海天味业：7.39%
  • ST加加：7.27%
  • 表现后五：恒顺醋业（5.22%）、莲花健康（3.46%）、仲景食品（3.12%）、日辰股份（2.64%）、安记食品（0.00%）

• 软饮料板块涨跌前五：

  • 香飘飘：12.58%
  • 泉阳泉：5.28%
  • 承德露露：5.13%
  • 养元饮品：2.55%
  • 西藏水资源：2.13%
  • 表现后五：康师傅控股（1.97%）、农夫山泉（1.69%）、维维股份（0.28%）、均瑶健康（0.00%）

风险提示

• 疫情导致消费需求不及预期；
• 公司经营不及市场预期。

分析师简介

• 孟斯硕：首席分析师，工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验，2020年加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系信息

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
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