20230915-安信国际证券-奈雪的茶-02150.HK-首次扭亏_直营加盟双轮驱动_6页_815kb

奈雪的茶业绩于展望总结

财务表现

• 2023年上半年营业收入259亿人民币，同比增长268%。
• 归母净利润6610万元，首次扭亏为盈。
• 预测盈利：2023年167亿人民币；2024年345亿；2025年612亿人民币。

经营战略

• 直营门店1194家，同比净增126家，焦点在高线城市。
• 推出低价产品和事业合伙业务，促进低线城市扩张。
• 成本优化：员工成本下降64%，租金成本率15%，经营利润率升至20%。

业务增长

• RTD业务收入16亿人民币，同比增长838%，占比6%。
• 单店客单价下降117%，日均订单增长50%，但经营利润率提升。

估值与风险

• 维持“买入”评级，目标价54港元，较当前股价有20%上涨空间。
• 主要风险：行业竞争加剧、消费意愿不足、食品安全问题、扩张导致闭店风险。