20240304-紫金天风-苯乙烯周报_节后需求复苏vs海外支撑减弱_22页_2mb

苯乙烯定性解析

核心观点

中性偏多
关键因素：

• 下游需求利多：节后气温回暖，苯乙烯下游开工逐步提升。
• 供应端：纯苯月差走弱，苯乙烯供应维持低位。
• 价差预期：苯乙烯-纯苯价差或走扩。
• 月差动态：节后累库幅度超预期，3-4月差走弱。
• 地缘风险：对纯苯进口及外盘支撑构成影响。

数据分析

1. 供需动态

   • 苯乙烯：上周开工率65.47%，环比下降；库存升库，月差走弱。
   • 纯苯：海外供应紧张，月差走弱，但进口窗口开放；中国需求小幅下降。
   • 下游：苯乙烯下游三S开工提升；化工需求维持高位。

2. 装置动态

   • 当前待检装置：科元、玉皇、茂名等多个装置维修。
   • 检修计划：未来新增京博60万吨装置计划5月投产。

3. 利润与风险

   • 苯乙烯保持亏损状态，POSM利润处于历史低位。
   • 风险提示：原油和宏观不确定性，地缘政治影响纯苯进口，正套驱动不足。

外盘互动

• 美韩套利窗口开放，中国进口减少。
• 欧洲纯苯需求回暖，美欧套利窗口开启。
• 亚洲需求稳定，贸易流向调整。

风险提示

• 原油和宏观不确定性。
• 物流及地缘政治对纯苯进口的潜在影响。
• 苯乙烯及下游开工变化。

📌 本分析来自紫金天风期货研究部，仅供参考，不构成投资建议。