> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # BZ&EB: 利润继续压缩 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月纯苯与苯乙烯的市场情况，指出当前市场处于供应偏紧、需求疲软的格局，同时强调进口增加与库存变化对价格和基差的影响。整体来看，纯苯市场因港口库存偏低，流动性偏弱，导致价格和基差上涨；而苯乙烯则因供应增加、需求疲软，整体走势偏弱。 --- ## 主要观点 ### 纯苯市场 - **供应**：国内纯苯开工率偏低，7月检修量仍然较高，国内供应偏少；同时进口预计增加，因6月已确认17船交货，且进口利润较好。 - **需求**：苯乙烯检修装置多数恢复，7月检修量明显下滑，但因低利润，需求表现偏强；其他下游综合利润偏低，库存高位，需求偏弱。 - **库存**：港口库存偏低，7月供需可能仍偏紧，建议关注进口变化。 - **月差**：持续去库支撑月差偏强。 - **外盘支撑**：亚洲重整利润较好，可能带来额外进口。 - **风险提示**：地缘政治、进口超预期。 ### 苯乙烯市场 - **供应**：7月检修量环比减少，装置重启较多，供应环比增加。 - **需求**：内需疲软，三S整体开工率处于底部，库存高位。 - **库存变化**：预计7月开始累库，库存拐点可能已出现。 - **出口预期**：海外装置检修结束，出口可能回落至战前水平。 - **利润**：苯乙烯加工费较低，部分大厂计划7月降负荷；下游ABS、EPS、PS利润处于低位，需求疲软。 - **风险提示**：地缘政治、出口超预期、计划外检修。 --- ## 关键信息 ### 纯苯 - **开工率**：7月开工率偏低，检修量较高。 - **进口**：6月确认17船CFR现货，多为7-8月交货，进口利润较好。 - **库存**：华东港口库存去库至11.3万吨，港口库存偏低。 - **月差**：因去库支撑，月差偏强。 - **价格**：纯苯因流动性偏紧，价格和基差明显上涨。 ### 苯乙烯 - **产量**：7月预计产量回升，但库存开始累库。 - **出口**：海外装置检修结束，出口预计回落。 - **下游表现**： - **ABS**：利润较差，开工率处于底部。 - **EPS**：利润修复，但开工率仍低。 - **PS**：利润修复，但开工率同样处于底部。 - **利润**：苯乙烯非一体化利润偏弱，海外利润因乙烯过剩而走弱。 --- ## 数据概览 ### 纯苯供应与需求 | 项目 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 总供应 | 253.02 | 275.10 | 286.89 | 284.17 | 274.62 | 287.83 | | 总需求 | 254.53 | 273.89 | 283.24 | 280.51 | 272.39 | 283.30 | | 港口库存变化 | -1.51 | 1.21 | 3.65 | 3.66 | 2.23 | 4.53 | ### 苯乙烯供应与需求 | 项目 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 总产量 | 160.89 | 165.33 | 175.12 | 175.32 | 168.61 | 176.84 | | 总消费 | 148.93 | 155.48 | 167.82 | 172.86 | 162.15 | 169.14 | | 库存变化 | 4.97 | 3.86 | 2.30 | 1.53 | 2.46 | 3.71 | --- ## 结论与策略建议 - **纯苯**：短期供应偏少，进口增加可能对市场形成支撑，港口库存偏低导致流动性偏紧，基差偏强，建议关注进口变化。 - **苯乙烯**：供应回升，但需求疲软，库存预计累库，基差走弱，建议关注远月旺季合约，做多加工费的赔率较高。 --- ## 风险提示 - **纯苯**：地缘政治、进口超预期。 - **苯乙烯**：地缘政治、出口超预期、计划外检修。