20260701-紫金天风-纯苯_苯乙烯周报_BZ_EB_利润继续压缩_21页_10mb

BZ&EB: 利润继续压缩

核心内容概览

本报告分析了2026年7月纯苯与苯乙烯的市场情况，指出当前市场处于供应偏紧、需求疲软的格局，同时强调进口增加与库存变化对价格和基差的影响。整体来看，纯苯市场因港口库存偏低，流动性偏弱，导致价格和基差上涨；而苯乙烯则因供应增加、需求疲软，整体走势偏弱。

主要观点

纯苯市场

• 供应：国内纯苯开工率偏低，7月检修量仍然较高，国内供应偏少；同时进口预计增加，因6月已确认17船交货，且进口利润较好。
• 需求：苯乙烯检修装置多数恢复，7月检修量明显下滑，但因低利润，需求表现偏强；其他下游综合利润偏低，库存高位，需求偏弱。
• 库存：港口库存偏低，7月供需可能仍偏紧，建议关注进口变化。
• 月差：持续去库支撑月差偏强。
• 外盘支撑：亚洲重整利润较好，可能带来额外进口。
• 风险提示：地缘政治、进口超预期。

苯乙烯市场

• 供应：7月检修量环比减少，装置重启较多，供应环比增加。
• 需求：内需疲软，三S整体开工率处于底部，库存高位。
• 库存变化：预计7月开始累库，库存拐点可能已出现。
• 出口预期：海外装置检修结束，出口可能回落至战前水平。
• 利润：苯乙烯加工费较低，部分大厂计划7月降负荷；下游ABS、EPS、PS利润处于低位，需求疲软。
• 风险提示：地缘政治、出口超预期、计划外检修。

关键信息

纯苯

• 开工率：7月开工率偏低，检修量较高。
• 进口：6月确认17船CFR现货，多为7-8月交货，进口利润较好。
• 库存：华东港口库存去库至11.3万吨，港口库存偏低。
• 月差：因去库支撑，月差偏强。
• 价格：纯苯因流动性偏紧，价格和基差明显上涨。

苯乙烯

• 产量：7月预计产量回升，但库存开始累库。
• 出口：海外装置检修结束，出口预计回落。
• 下游表现：
  • ABS：利润较差，开工率处于底部。
  • EPS：利润修复，但开工率仍低。
  • PS：利润修复，但开工率同样处于底部。
• 利润：苯乙烯非一体化利润偏弱，海外利润因乙烯过剩而走弱。

数据概览

纯苯供应与需求

苯乙烯供应与需求

结论与策略建议

• 纯苯：短期供应偏少，进口增加可能对市场形成支撑，港口库存偏低导致流动性偏紧，基差偏强，建议关注进口变化。
• 苯乙烯：供应回升，但需求疲软，库存预计累库，基差走弱，建议关注远月旺季合约，做多加工费的赔率较高。

风险提示

• 纯苯：地缘政治、进口超预期。
• 苯乙烯：地缘政治、出口超预期、计划外检修。