20240705-紫金天风-苯乙烯周报_纯苯_苯乙烯强弱转换_22页_2mb

苯乙烯定性解析核心观点：中性偏空
一、市场供需分析

1. 纯苯：

• 需求：中性偏空，下游需求疲软，检修装置增加，港口库存回升。
• 供应：纯苯进口增加，检修结束，预计7-8月累库；下游装置意外检修可能导致需求减弱，但整体需求仍偏弱。
• 数据：华东港口库存21万吨，环比上升；预计7-8月库存持续宽松，价格支撑有限。

2. 苯乙烯：

• 需求：中性偏空，下游开工下滑，终端需求疲软，三S（苯乙烯下游主要产品）利润恶化，PS大幅亏损。
• 供应：新增供应计划减少（如天津渤化、辽宁宝来计划检修），港口库存相对低位，近端流动性紧张。
• 数据：苯乙烯华东港口库存环比下降至420万吨。

二、盈利与价格预期

• 苯乙烯利润维持偏高水平，但利润扩张幅度小于纯苯下跌幅度，预计价格或下滑；苯乙烯本体开工及下游品种（EPS、PS、ABS）开工率均有下降趋势。

三、市场动态

• 纯苯/苯乙烯价差与月差：苯乙烯相较纯苯利润较高，月差中性观察，需求端均存在风险。
• 市场套利：美欧套利窗口开启，美韩套利关闭，反映跨区域供应结构变化。

四、结论与建议

• 预计7-8月纯苯累库，苯乙烯去库。
• 苯乙烯供需趋紧，但产量过剩，价格上方空间有限；需关注进口增加风险及库存变化。

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数据来源：卓创、紫金天风期货