20260409-紫金天风-纯苯_苯乙烯周报_BZ_EB_现实较强_观望谈判情况_21页_9mb

BZ&EB 市场周报总结（2026/04/09）

核心内容概览

本周报分析了纯苯与苯乙烯的市场动态，涵盖供需、库存、利润及价格走势等多个维度，同时关注地缘政治对市场的影响。

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纯苯市场分析

定性观点

• 核心观点：中性
• 供应：偏多
  • 当前纯苯开工率下降，国内供应有限。
  • 若中东战争彻底结束，中长期供应预计回升。
• 需求：偏多
  • 下游整体开工率上升，利润较好，需求有望稳定增长。
• 库存：偏多
  • 港口库存持续去库，预计4月进一步去库。
  • BZN价差偏低，纯苯整体估值偏低。
• 外盘支撑：偏多
  • 海外原料供应受限，炼厂开工率下降，纯苯产量减少。
• 风险：地缘政治不确定性，船只通航情况影响供应。

市场展望

• 供应减少的确定性较高，成本曲线在上移。
• 随着低价原料库存的消耗，市场可能进一步去库。

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苯乙烯市场分析

定性观点

• 核心观点：中性
• 供应：偏空
  • 多套装置检修延期或重启，预计4月供应上升。
• 需求：中性
  • 当前处于终端采购旺季，后续需求可能走强。
• 库存：偏多
  • 华东港库存去库至14.79万吨，华南港库存累库至5.7万吨。
  • 出口传闻较多，或抵消当前开工率偏低的影响。
• 外盘支撑：偏多
  • 4月预计出口较多，可能支撑市场。

市场展望

• 4月苯乙烯市场平衡关键在于出口情况。
• 若出口顺利，港口库存有望进一步去库。
• 海外苯乙烯供应受限，部分聚合物生产商降低开工率，支撑价格。

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价格与利润分析

定价逻辑

• 基差：预计去库，基差可能走强。
• 纯苯：港口库存持续去库，基差走强。
• 苯乙烯：基差走强，预期去库。

利润情况

• 苯乙烯非一体化利润：恶化
  • 后续非一体化装置开工可能受影响。
• 苯乙烯一体化利润：不差
  • 一体化装置维持较高开工率。
• 苯乙烯海外利润：偏多
  • 北美供应有限，4月检修产能约为17%。
  • 西欧市场逐步收紧，价格和利润可能得到支撑。
  • 亚洲地区，中国出口20万吨苯乙烯，主要运往印度、土耳其等，海外生产商减产。

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数据与图表概览

• 纯苯开工率：周度开工率下降，4月预计进一步下降。
• 苯乙烯开工率：周度开工率回升，部分装置检修延期。
• 库存变化：纯苯港口库存持续去库，苯乙烯华东港库存去库，华南港库存累库。
• 出口数据：4月预计出口较多，支撑市场去库。
• 利润趋势：纯苯下游加权利润上升，苯乙烯非一体化利润恶化。

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总结

• 纯苯：短期供应受限，需求上升，港口库存去库，估值偏低。中长期供应回升取决于中东局势。
• 苯乙烯：4月供应上升，出口预期支撑去库，但非一体化利润恶化可能影响开工率。
• 市场风险：地缘政治及下游负反馈仍是主要不确定性因素。
• 总体趋势：短期内市场以去库为主，关注出口与地缘政治变化，中长期需关注供应恢复情况。

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关键信息

• 纯苯：华东港口库存去库至27.8万吨，预计4月进一步去库。
• 苯乙烯：4月出口量预计上升，库存有望去库，但非一体化利润恶化。
• 供应端：纯苯与苯乙烯开工率受检修影响，部分装置重启。
• 需求端：下游整体开工率回升，利润修复，需求有望稳定增长。
• 价格走势：基差走强，价格受成本上升和出口预期支撑。