20240829-东海证券-温氏股份-300498.SZ-公司简评报告_二季度扭亏为盈_养殖成本持续优化_3页_317kb

事件与关键业绩

• 温氏股份发布2024年半年报，上半年营收同比增长1349%，归母净利润大幅扭亏为盈，达1327亿元，其中第二季度单季归母净利润增长23216%。

盈利能力

• 生猪业务：上半年肉猪销量同比增2196%，销售均价上涨509%；2024Q2综合养殖成本降至142元/公斤，较一季度环比下降1元/公斤，料肉比降至2.60。
• 肉鸡业务：虽出栏量微降10.4%（上半年），但销售均价同比提升151%，Q2完全成本降至122元/公斤，料肉比降至2.79。

财务与资产负债表

• 截至2024Q2末，资产负债率降至58.95%，同比下降24.6个百分点；经营活动现金流同比增107%，资金储备充足。
• 公司规划2024年内资产负债率降至55%以下，以改善财务结构。

未来展望与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1035亿元、1246亿元、1087亿元，EPS分别为1.56元、1.87元、1.63元，对应PE分别为10.8、9.0、10.3倍。
• 评级建议：维持“买入”评级，认为下半年猪价和消费需求助力公司盈利恢复。

风险提示

• 畜禽价格涨幅不及预期；原材料波动；疫病风险；宏观经济下滑等。