20161115-华创证券-物流自动化行业专题研究_下游新兴市场有望带动本土厂商快速成长_20页_1mb

物流自动化行业专题研究总结

核心内容

物流自动化行业正处于快速发展阶段，其核心驱动力来自制造业和流通业的双重需求。制造业对自动化物流设备的需求主要集中在设备更新换代，而流通业，尤其是电商和快递行业，因业务量的快速增长，对自动化设备的需求呈现刚性特征。

主要观点

1. 行业趋势

   • 制造业关注设备升级，流通业关注渠道变革。
   • 自动化物流设备是固定资产投资，厂商在投资时更关注设备的经济效益和需求刚性。
   • 电商和快递行业因业务量激增，成为自动化物流设备需求增长的主要推动力。

2. 自动化物流的优势

   • 自动化物流系统能够有效降低人工和土地成本，提升流转效率。
   • 自动化立体仓库与传统平库相比，可显著提升仓储效率，降低运营成本。
   • 自动化分拣中心可提升分拣速度，降低人工成本，尤其适用于处理量较大的快递中心。

3. 行业现状

   • 当前我国物流自动化普及率约为20%，远低于发达国家的80%。
   • 烟草、医药、汽车行业自动化率领先，分别为46%、42%和38%。
   • 电商和快递行业快速崛起，带动自动化物流设备需求快速增长，预计到2020年，我国物流自动化市场规模将达994亿元。

4. 海外经验与本土厂商前景

   • 海外厂商如日本大福、德马泰克等在系统集成和核心技术方面具有显著优势。
   • 本土厂商在系统集成领域具备竞争优势，同时正逐步缩小与国际龙头的技术差距。
   • 下游行业的成长性是推动自动化物流厂商发展的关键，本土厂商有望在新兴市场中快速成长。

5. 投资建议

   • 重点推荐三类公司：
     • 深度扎根制造业，具有深厚客户资源的企业；
     • 在电商、快递行业有拓展的企业；
     • 从事自动化物流系统开发或某一设备研发制造多年，具备深厚技术积累的企业。
   • 相关标的包括：诺力股份、天奇股份、今天国际、山东威达、东方精工、音飞储存、软控股份。

关键信息

• 自动化设备效益：以一个8000个货位的仓库为例，采用自动化立体仓库可节省土地使用面积8293平方米，每年节省人力成本123.5万元。
• 行业增长预测：预计到2020年，我国物流自动化市场规模将达994亿元，其中电商和快递行业贡献较大。
• 快递业务增长：2015年我国快递处理量为207亿件，预计到2020年将超过444亿件。
• 自动化分拣设备需求：日处理量超过10万件的转运中心对自动化分拣设备需求强烈，日处理量超过3万件的分拣中心已具备显著的经济效益。

风险提示

• 物流自动化行业增速可能不及预期。
• 相关上市公司的个股性风险。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

重点推荐公司及代码

行业数据概览

产业链分析

• 自动化物流系统：包括设备供应和系统集成，二者相辅相成。
• 海外厂商优势：具备成熟的业务模式和丰富的项目经验，产品性能和系统设计优于本土厂商。
• 本土厂商优势：主要集中在系统集成领域，具备更强的客户资源和服务水平，正逐步提升研发能力以缩小与国际厂商的差距。

未来展望

• 随着电商和快递行业的持续发展，自动化物流设备需求将保持快速增长。
• 本土厂商在系统集成方面具有竞争优势，有望在自动化物流市场中快速崛起。
• 下游行业的成长性将为自动化物流厂商提供持续的市场需求，推动行业整体发展。

分析师信息

• 李佳：华创证券首席分析师，伯明翰大学经济学硕士。
• 鲁佩：华创证券分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士。
• 赵志铭、胡刚、娄湘虹：华创证券助理分析师，分别毕业于瑞典哥德堡大学交通管理学、复旦大学工学、上海交通大学工学。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

免责声明

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