20210805-招商期货-招期能化玻璃月报_强劲基本面遇政策调控_玻璃高位横盘_33页_2mb

玻璃行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年下半年玻璃行业的供需基本面、政策调控、期货市场走势及未来需求前景。整体来看，玻璃行业在政策调控和环保压力下，供应端增长有限，需求端则因房地产竣工大潮、玻璃深加工比例提升以及出口增长而保持强势。同时，光伏玻璃新增产能迅速，但短期受原材料紧缺影响，价格高位横盘。

一、玻璃市场基本面

1.1 价格走势强劲

• 玻璃价格近两年涨幅达180%，成为期货市场中的明星品种。
• 需求端持续发力，主要受房地产竣工潮、LOW-E玻璃及两玻一腔、三玻两腔使用比例提升推动。
• 单位玻璃用量逐步提升，反映建筑行业对玻璃的需求持续增长。

1.2 供应情况

• 供应增速有限：上半年新增产能较少，主管部门严格控制新增产能。
• 下半年复产有限：预计下半年有5-6000吨/天产能复产，若全部复产，年底产能可能达17.8万吨。
• 未冷修产能较多：约有60条线、35000吨日融量的产能自2013年以来未冷修，若20%冷修，下半年将有7000吨产能需冷修。
• 环保压力大：北方地区因“碳达峰”“碳中和”政策，冷修进度缓慢，影响供应增长。

二、玻璃产业“十四五”规划目标

• 规划目标强调产业升级、产能压减、深加工率提升及环保要求。
• 长期来看，玻璃行业将向高质量、高附加值方向发展。

三、政策调控与市场影响

3.1 交易所调控措施

• 为落实中央经济工作会议精神，交易所连续出台调控措施，提高交易保证金标准，限制开仓数量。
• 多头资金大幅撤退，期货价格回调，但现货市场依然强势。

3.2 工信部价格座谈会

• 工信部召开会议，分析玻璃价格过快上涨原因，提出增加供给、稳定价格、促进行业高质量发展的政策建议。
• 强调行业协会引导企业自律，打击哄抬物价行为。

3.3 交割库扩容

• 增设河北金宏阳太阳能科技股份有限公司为指定交割厂库，增加交割点，有助于稳定市场。

四、需求前瞻

4.1 房地产竣工需求

• 房地产销售持续高于竣工，说明竣工端有大量需求未释放。
• 2021年房地产竣工大潮仍在持续，对玻璃需求形成支撑。

4.2 实际需求表现

• 电梯产量：近期电梯产量持续增长，反映房屋竣工需求。
• 出口旺盛：全球房地产需求旺盛，玻璃制品出口额月均达100亿元，出口增速保持在30%以上。

4.3 光伏玻璃需求

• 光伏玻璃新增产能迅速，预计下半年新增约4000吨/天。
• 光伏玻璃产线单条日融量从170吨提升至1000吨，对纯碱等原材料需求显著增加。
• 短期受硅料紧缺和组件开工率低影响，光伏玻璃价格底部横盘。

五、库存与基差分析

5.1 库存情况

• 全国库存处于低位：尤其是山东、河北、华中地区，库存创新低。
• 近期小幅度累库：受雨水和疫情扰动，部分区域库存略有上升，但整体去库力度仍强。
• 北方库存占比提升：反映北方需求较弱，但整体仍处于偏紧状态。

5.2 基差走势

• 09合约基差走强：显示市场对远期价格的预期偏强。
• 01合约基差较低：当前价格回调至低位，不建议追空，建议观望。

六、产业链利润分配

• 上游强势：纯碱、石油焦等原材料价格持续上涨，上游利润较好。
• 下游利润受限：玻璃价格高位运行，但未出现对需求的明显抑制。
• 利润分配趋势：上游利润仍处于高位，产业链整体仍具较强盈利能力。

七、总结与展望

• 政策调控影响：政策持续压制玻璃价格过快上涨，市场情绪受阻，期货价格回调。
• 供应端有限：下半年供应增长空间不大，环保与冷修限制产能释放。
• 需求端支撑：房地产竣工潮、光伏玻璃新增及出口旺盛，支撑玻璃需求。
• 建议策略：当前市场贴水较大，不建议追空，应关注基本面变化及政策动向，建议观望。

研究员简介

吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品期货交易经验，致力于构建自上而下与自下而上相结合的研投体系。持有期货从业资格与投资咨询资格。

重要声明

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