20210530-招商期货-招期能化玻璃5月报_高价引起政策调控_基本面良好走势_还能继续上涨吗__22页_2mb

招期能化玻璃5月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月玻璃市场的供需基本面、政策调控、库存变化、估值水平及期货持仓情况，探讨了玻璃价格走势及未来策略建议。

主要观点

一、上月策略回顾

• 玻璃在5月继续保持上涨趋势，涨幅显著。
• 受国常会调控大宗商品涨价影响，玻璃价格有所回落。
• 美国拜登刺激政策落地后，玻璃价格开始反弹，市场关注其后续上涨空间。
• 策略建议：逢低做多玻璃，期待梅雨季节后价格回调。

二、供应情况

• 长期供应：整体供应偏紧，受政策门槛严格和环保限制影响，产能增量有限。
• 短期供应：5月预计新增产能约1000吨，主要集中在华东和华南地区。
• 产线变动：4月至5月初，部分产线点火复产，如广东明轩、台玻东海、福建龙泰等，但整体复产节奏放缓，北方去产能趋势明显。

三、需求分析

• 房地产需求：房地产新开工和销售表现亮眼，土地集中出让推动成交火爆。
• 远期需求：雄安新区建设力度大，对幕墙、门窗等玻璃需求增加。
• 近期需求：尽管处于需求淡季，但库存去化加速，市场需求仍较强。

四、库存变化

• 全国玻璃库存水平持续走低，尤其在广东、山东、河北等地库存下降明显。
• 梅雨季节前，库存去化力度加大，显示市场消化能力较强。
• 八省玻璃库存处于历史低位，反映供需偏紧。

五、估值与利润

• 玻璃价格和利润均处于高位，市场估值偏高。
• 上游原材料成本上涨，但玻璃利润提升更明显，显示供需基本面良好。
• 期货价格回调，但现货价格仍保持强势，市场对玻璃的需求预期良好。

六、基差与持仓

• 期货合约基差和跨期走势显示市场基本面偏紧。
• 交割大板玻璃价格高，普通玻璃价格较低，期货升水不高。
• 期货持仓高位，09合约持仓减少，01合约增仓较多，显示市场投机需求减弱，现货流通性较好。

关键信息

• 供应端：5月新增产能约1000吨，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：房地产销售和新开工数据亮眼，雄安新区建设推动玻璃需求。
• 库存端：全国库存持续下降，处于历史低位，消化能力强。
• 估值端：高价与高利润并存，市场估值偏高。
• 政策端：国常会调控大宗商品涨价，光伏玻璃产能快速扩张。
• 期货端：09合约基差走强，持仓高位，交割大板紧缺。

未来展望

• 政策调控：虽然政策对大宗商品涨价有所抑制，但玻璃基本面良好，仍具备上涨潜力。
• 市场策略：建议逢低做多09合约，或买09空01合约入场，若对高价格敏感可选择策略性入场。
• 风险提示：需关注价格过高带来的利空，以及梅雨季节对需求的潜在影响。

总结

玻璃市场在2021年5月表现出强劲的上涨动力，主要得益于供需基本面良好、库存持续去化及政策环境变化。尽管存在政策调控压力，但光伏玻璃产能扩张、房地产需求旺盛及市场流通性较好等因素支撑价格走势。未来走势仍需关注政策动向、季节性因素及市场投机情绪变化。