20201019-山西证券-9月食品饮料社零数据点评_旺季备货期_烟酒_饮料类增速环比加快_6页_1mb

食品饮料行业9月社零数据点评总结

核心内容

2020年9月食品饮料行业社会消费品零售总额环比继续改善，烟酒、饮料类增速加快，显示出消费市场逐步回暖的趋势。尽管1-9月整体社零数据同比下降7.2%，但9月数据同比上涨3.3%，表明市场正在复苏。餐饮消费也出现持续改善，9月餐饮收入同比下降2.9%，降幅比上月收窄4.1个百分点。此外，烟酒类零售总额同比增长1.2%，其中9月增长17.6%，饮料类增长22.0%，粮油食品类增长7.8%。

主要观点

• 社零数据改善：9月社零数据环比改善，消费市场逐步恢复，特别是烟酒、饮料类增速加快，显示出消费旺季的迹象。
• 餐饮消费回暖：餐饮收入虽同比下降23.9%，但9月降幅收窄，市场信心有所恢复。
• 白酒行业表现良好：1-6月规模以上白酒销售收入同比下降1.27%，但利润增长2.22%，显示行业盈利能力增强。秋季糖酒会反馈名酒动销良好，高端白酒表现稳健，五粮液批价超预期，预计三季报增长显著。
• 线上消费增长：网上零售额同比增长9.7%，其中实物商品网上零售额增长15.3%，占社零总额的24.3%。吃类商品增长最快，达到35.7%，直播电商成为推动增长的重要力量。

关键信息

• 9月社零数据：

  • 社零总额：35295亿元，同比增长3.3%
  • 餐饮收入：3715亿元，同比下降2.9%
  • 烟酒类零售总额：421亿元，同比增长17.6%
  • 饮料类零售总额：228亿元，同比增长22.0%
  • 粮油食品类零售总额：1389亿元，同比增长7.8%

• 白酒行业：

  • 1-6月规模以上白酒销售收入：2736.68亿元，同比下降1.27%
  • 利润：729.92亿元，同比增长2.22%
  • 高端白酒表现稳健，茅台、五粮液、国窖价格坚挺
  • 次高端与区域龙头分化明显，山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、剑南春动销良好，洋河股份调整改善

• 线上零售趋势：

  • 全国网上零售额：80065亿元，同比增长9.7%
  • 实物商品网上零售额：66477亿元，增长15.3%
  • 吃类商品增长最快，达到35.7%，直播电商助力消费复苏

投资建议

1. 关注疫情受益个股：全年业绩有望高增长，具备较强复苏潜力。
2. 关注低估值品种：前期受疫情影响较大，但预计逐季环比改善。
3. 关注龙头企业：在疫情影响下，强者恒强，建议重点关注白酒、调味品、速冻食品板块。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响消费能力。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。
• 市场风格转变风险：市场偏好变化可能影响板块表现。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 分析师：和芳芳
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