20210915-山西证券-食品饮料行业8月食品饮料社零数据点评_疫情影响社零增速回落_烟酒类增速比较稳健_7页_918kb

食品饮料行业8月社零数据点评总结

核心内容

本报告对2021年8月食品饮料行业的社会消费品零售总额（社零）数据进行了分析，指出疫情对整体消费的影响以及行业内部的结构性变化。

主要观点

1. 社零增速回落，但累计增长仍保持较高水平

• 8月社零总额：34395亿元，同比增长2.5%，比2019年8月增长3.0%。
• 除汽车外的社零总额：31115亿元，同比增长3.6%。
• 实际增长：扣除价格因素后，8月社零实际增长0.9%。
• 1-8月累计增长：社会消费品零售总额281224亿元，同比增长18.1%，比2019年1-8月增长8.0%。

2. 餐饮收入受疫情影响显著

• 1-8月餐饮收入：28919亿元，同比增长34.4%。
• 8月餐饮收入：3456亿元，同比下降4.5%，主要因餐饮住宿等聚集型消费受疫情冲击。

3. 烟酒、饮料及粮油食品类消费表现稳健

• 烟酒类零售额：8月为349亿元，同比增长14.4%。
• 饮料类零售总额：8月为232亿元，同比增长11.8%。
• 粮油、食品类零售总额：8月为1287亿元，同比增长9.5%。

4. 白酒行业表现突出，结构持续升级

• 2020年白酒行业：受疫情影响，仍实现逆势增长，凸显抗风险能力。
• 2021年中报：白酒板块表现稳健，食品饮料子行业多数业绩下滑。
• 高端白酒：业绩稳健，次高端白酒表现亮眼，低基数下反弹明显。
• 区域名酒：如迎驾贡酒表现显著，市场格局持续优化。
• 线上白酒销售：8月线上销售额、销量同比分别下降16.7%和35.8%，但均价上涨29.6%，反映结构升级趋势。

5. 线上零售增长平稳，基本生活商品线上销售增速较快

• 1-8月全国网上零售额：81227亿元，同比增长19.7%。
• 实物商品网上零售额：66340亿元，同比增长15.9%，占社零总额的23.6%。
• 吃类、穿类、用类商品：分别增长22.4%、19.4%和14.2%，显示基本生活商品线上销售增速较快。

关键信息

• 疫情对消费的影响：居民出行和消费减少，导致8月社零增速回落，但1-8月累计增长仍保持两位数。
• 白酒行业韧性：在疫情和市场波动中表现稳健，次高端酒增长显著，区域名酒逐步崛起。
• 线上销售趋势：白酒线上销售均价上涨，结构升级趋势延续。
• 投资建议：关注一线白酒（如五粮液、山西汾酒、今世缘）及高弹性二、三线；布局食品板块，关注安井食品、绝味食品等。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响整体消费。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。
• 市场风格转变风险：市场风格变化可能影响投资回报。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

分析师承诺

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