20150917-华泰证券-研究所晨报_计算机软硬件_转型阵痛中估值重归合理淘金机会显现_26页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2015年9月17日的研究所晨报主要聚焦于计算机软硬件、机械设备、钢铁、农业、保险、证券、基础化工、房地产基金等行业的研究分析与投资建议。整体来看，行业面临转型与升级，部分领域如信息安全、机器人、碳纤维等迎来了发展机遇，同时，估值体系逐步回归合理，投资机会显现。

主要观点

计算机软硬件

• 行业现状：上半年计算机行业收入与扣非业绩增速放缓，但成长性依然较高。三费上行进一步压缩利润空间，行业毛利率持续上升，产品竞争力增强。
• 板块分化：信息安全、自主可控、互联网金融及传统软件外包等板块业绩增速居前，板块分化明显。
• 估值中枢：当前TTM估值在69.8倍左右，合理估值中枢预计为40-50倍。
• 重点推荐：卫士通、启明星辰、中国软件、华宇软件、浪潮信息、中科曙光、东方通、绿盟科技。

机械设备/通用机械Ⅱ

• 机器人发展趋势：现代机器人分为工业机器人和服务机器人，其中服务机器人技术仍处于开发和突破阶段，是未来全球技术争夺的制高点。
• 应用场景：服务机器人主要应用于家用、商用、医疗等领域，同时在军事领域（如机械外骨骼）具有较大潜力。
• 重点推荐：日发精机（因中标总装脉动生产线系统，预计2015-2017年PE为74、29、19倍）。

钢铁

• 欧浦智网：与平安银行合作，打造物联网金融生态圈，供应链金融能力提升，维持“买入”评级。
• 碳纤维：我国碳纤维消费量大，但进口依赖度高，应用领域集中在中低端。随着汽车轻量化和国产大飞机商业化，高端碳纤维需求将显著上升。
• 重点推荐：方大炭素、博云新材、康得新、大元股份、恒天天鹅、金发科技、吉林化纤等。

农业

• 养殖行业：猪价上涨趋势明显，白羽鸡价格有望出现大幅度反弹，养殖行业迎来大周期。
• 重点推荐：牧原股份、大华农（温氏集团）、天邦股份、圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。
• 种子行业：供需持续改善，隆平高科和登海种业带动板块净利润增长64%，推荐关注研发型龙头及兼并重组动态。

保险

• 行业表现：2015年上半年保费收入与投资收益双增长，推动净利润大增67%至842亿元。
• 估值偏低：各险企PB跌至2倍以下，PEV接近1倍，存在较大反弹空间。
• 重点推荐：中国平安、新华保险、中国人寿。

证券

• 业绩爆发：2015年上半年证券行业营收增长255%，净利润增长374%，ROE提升至13%。
• 业务增长：经纪业务交易量活跃，收入占比提升至42%；投行业务快速增长，IPO承销占比达59%。
• 重点推荐：大型券商（招商、国君、光大、广发）及具有经营特色的中小型券商（长江证券、东吴、国元证券）。

基础化工

• 行业整固期：上半年行业仍处整固期，子行业分化明显，电子化学品、复合肥等增长良好。
• 结构性机会：建议关注电子化学品、新材料等成长性行业，以及低估值且具备向上潜力的公司。
• 重点推荐：国瓷材料、飞凯材料、强力新材、联化科技、金正大、史丹利、大北农、天邦股份等。

房地产基金

• 新兴市场：房地产基金作为房地产金融的重要形式，正在成为市场关注的热点。
• 市场潜力：预计未来十年将是中国房地产基金发展的关键期，市场空间巨大。
• 重点推荐：关注具备资源和政策优势的房地产基金相关公司。

关键信息

市场数据

• 国内指数：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均上涨，国债指数微跌。
• 股指期货：沪深300、IF1510、IF1603等均显著上涨。
• 大宗原材料：铝、天然橡胶、黄玉米等小幅上涨，阴极铜涨幅较大。
• 国际市场：恒生、日经225、道琼斯、标普500等主要指数均上涨。

上调评级

• 立霸股份：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价34.02-35.64元。
• 鲁信创投：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价24-28元。
• 卫士通：从“增持”调整为“买入”，目标价65-55元。
• 海康威视：从“增持”调整为“买入”，目标价48.4-52.8元。
• 其他：兴蓉环境、东方雨虹、歌力思、大华农等也获得上调评级。

行业与公司动态

• 立霸股份：作为复合材料替代趋势中的龙头，受益于环保政策及产品结构升级。
• 欧浦智网：与平安银行合作，供应链金融能力提升，推动公司转型为综合服务平台。
• 方大炭素：在碳纤维领域有布局，正在加大高性能石墨烯应用研究。
• 日发精机：中标总装脉动生产线系统，预计2015-2017年PE分别为74、29、19倍。
• 消防机器人：在恶劣环境中替代人工，技术发展尚处于初期，未来应用空间广阔。
• 水下机器人：随着深海资源开发需求增加，未来将有广阔的应用前景。
• 机械骨骼：作为智能工具的一部分，未来将逐步形成产业，提升人体能力。

风险提示

• 技术风险：服务机器人、机械骨骼等技术应用进度低于预期。
• 政策风险：部分行业如信息安全、保险、证券等，政策变动可能影响行业走势。
• 市场风险：房地产基金、光伏、碳纤维等市场存在需求波动、政策不明确等风险。
• 经济风险：经济下行可能影响化工、农业等行业的需求和盈利能力。
• 行业竞争：部分行业如复合材料、光伏、保险等，存在恶性竞争风险。

总结

2015年9月17日的研究所晨报涵盖了多个行业的深入分析与投资建议，重点指出计算机软硬件、机械设备、钢铁、农业、保险、证券、基础化工、房地产基金等领域存在转型机遇。在估值方面，多个行业估值已回归合理区间，投资机会显现。同时，行业面临一定的技术、政策、市场等风险，需谨慎评估。整体来看，该报告为投资者提供了详尽的行业分析和个股推荐，建议关注具备技术优势、政策支持及业绩增长潜力的公司。